اتفقت شركة مبادلة للاستثمار، المستثمر السيادي في أبوظبي، على استثمار أقلية مؤثر في لاكن كوفي (Luckin Coffee)، أكبر منصة مقاهٍ في الصين، إلى جانب سينتوريوم كابيتال (Centurium Capital)، المساهم المسيطر في الشركة، في معاملة تبلغ قيمتها الإجمالية نحو مليار دولار، بحسب بيان مشترك صادر عن الطرفين، وإفصاح Schedule 13D/A قُدّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية.

هل الصفقة مكتملة؟

لا. المعاملة لا تزال خاضعة لشروط الإغلاق المعتادة، بحسب البيان المشترك الصادر في 10 أيلول/سبتمبر 2026. ولم يُفصح الطرفان عن قيمة مساهمة مبادلة منفردة، أو سعر السهم، أو التقييم الضمني الذي بُنيت عليه الصفقة.

أحد فروع لاكن كوفي الصينية (رويترز)

كيف تدخل مبادلة إلى الصفقة؟

لا تشتري مبادلة الأسهم مباشرة. وبحسب الإفصاح المؤرخ في 9 أيلول/سبتمبر، فإن شركة "سكسيس كاب" (Success Cup)، التابعة بالكامل لصندوق "سي سي إم سكسيس" (CCM Success)، هي التي ستشتري 241,095,268 سهماً ممتازاً قابلاً للتحويل. أما دخول مبادلة فيتم عبر ذراعها "إم آي سي إندستريال إنفستمنتس 4" (MIC Industrial Investments 4)، المملوكة لها بالكامل، والتي تُعد "شريكاً محدوداً مهماً" في صندوق "سي سي إم سكسيس" المشتري.

وتأتي الأسهم من مصدرين تابعين لسينتوريوم كابيتال: 82,936,749 سهماً ممتازاً من "سي سي إم لاكي" (CCM Lucky, L.P.)، و158,158,519 سهماً من "سينتوريوم كابيتال بارتنرز 2018" (Centurium Capital Partners 2018, L.P.). ويتوقع تمويل العملية بقرض مصرفي، مقابل رهن حصص المركبة الاستثمارية والأسهم المستحوذ عليها كضمان.

هل تتغير سيطرة سينتوريوم على الشركة؟

لا. ينص الإفصاح صراحة على أن الملكية النفعية لجهات سينتوريوم كابيتال لن تتغير نتيجة إتمام المعاملة، ما يعني أن الصفقة لا تنقل السيطرة على لاكن كوفي، بل تمنح ذراع مبادلة انكشافاً اقتصادياً وحضوراً محدوداً في الحوكمة.

ما الذي يحصل عليه مبادلة في مجلس الإدارة؟

يحق لذراع مبادلة "إم آي سي إندستريال إنفستمنتس 4" ترشيح عضو واحد لمجلس إدارة لاكن كوفي، لكن هذا الحق مشروط بثلاثة عناصر: إتمام الصفقة أولاً، واحتفاظ الذراع بحصة لا تقل عن 5% من الأسهم على أساس التحويل، والتزام جهات سينتوريوم كابيتال بالتصويت لمصلحة المرشح. وبذلك فإن الترشيح ليس تعييناً مباشراً، بل حقاً مشروطاً بآلية تصويت منصوص عليها في اتفاق الاستثمار.

ماذا قال الطرفان؟

قال محمد البدر، رئيس قطاع الأسهم الخاصة في آسيا لدى مبادلة: "نواصل رؤية فرص واعدة على المدى الطويل في قطاع الاستهلاك الصيني. لقد بنت لاكن كوفي نموذج أعمال متمايزاً يعتمد على التقنية، مع دمج البيانات في التفاعل مع الزبائن وتطوير المنتجات وإدارة المتاجر". وأضاف: "هذا المزيج من الحجم والقدرات الرقمية وسرعة الابتكار في المنتجات مكّن الشركة من الاستجابة لتغيّر تفضيلات المستهلكين بكفاءة وسرعة. وبناءً على شراكتنا الطويلة مع سينتوريوم كابيتال، نتطلع إلى العمل مع فريق إدارة لاكن كوفي لدعم المرحلة المقبلة من نمو الشركة في الصين وخارجها".

كوب قهوة يعمل شعار لاكن كوفي الصينية (رويترز)

لماذا يهمّ؟

الصفقة تندرج ضمن استراتيجية مبادلة لتوسيع محفظته في قطاع الاستهلاك الصيني، بعد استثمارات سابقة في شركات مثل "شي إن" (Shein) لتجارة الأزياء السريعة، ومجموعة "تشوهاي واندا لإدارة الأعمال التجارية" (Zhuhai Wanda Commercial Management Group)، ومنصة "فل تراك أليانس" (Full Truck Alliance) للنقل، وذراع سلاسل الإمداد التابعة لعملاق التجارة الإلكترونية "جيه دي دوت كوم" (JD.com). ويأتي استثمار "شين" تحديداً ضمن رهان أوسع لمبادلة على شركات التجارة الإلكترونية والأزياء السريعة الصينية القادرة على النفاذ إلى أسواق عالمية، وهو نمط استثماري مشابه لمقاربتها في لاكن كوفي التي تعتمد أيضاً على التوسع السريع والنموذج الرقمي. وتأتي هذه الخطوة في وقت تسعى فيه صناديق الثروة السيادية الخليجية إلى تنويع استثماراتها بعيداً عن الأسواق الغربية التقليدية، وسط منافسة متصاعدة على الوصول إلى شركات النمو الآسيوية الكبرى.

من هي لاكن كوفي؟

بحسب البيان المشترك، تأسست لاكن كوفي عام 2017، وتحولت إلى إحدى أبرز منصات القهوة في الصين، عبر نموذج بيع بالتجزئة قائم على التقنية يجمع بين شبكة متاجر واسعة، وتفاعل رقمي مع الزبائن، وابتكار سريع في المنتجات، وقدرات متكاملة في سلسلة الإمداد. وحتى 30 حزيران/يونيو 2026، شغّلت لاكن كوفي أكثر من 36 ألف متجر حول العالم، فيما اقترب عدد عملائها التراكمي من 500 مليون زبون.

من هما مبادلة وسينتوريوم كابيتال؟

مبادلة صندوق سيادي يدير محفظة عالمية بقيمة 385 مليار دولار، تمتد عبر ست قارات وقطاعات وفئات أصول متعددة، بهدف تحقيق عوائد مالية مستدامة لحكومة أبوظبي، مع دعم تنويع اقتصاد الإمارات العربية المتحدة وتكامله العالمي، بحسب البيان.

أما سينتوريوم كابيتال، التي تأسست عام 2017 وتدير أصولاً بنحو 7 مليارات دولار، فهي شركة أسهم خاصة تركز على قطاعات الاستهلاك والرعاية الصحية والتكنولوجيا في الصين، وتعتمد نموذج "السيطرة والتشغيل" العملياتي في إدارة محفظتها.