أضافت صناديق الذهب المتداولة عالمياً 18 مليار دولار خلال آب/أغسطس 2026، في ثاني أكبر تدفق شهري من حيث القيمة منذ بدء تسجيل البيانات، بحسب تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي (World Gold Council). ودفعت هذه التدفقات، مقترنة بارتفاع سعر المعدن الأصفر، الأصول المدارة في هذه الصناديق إلى الارتفاع بنسبة 16% خلال الشهر لتبلغ 615 مليار دولار، بينما ارتفعت الحيازات الإجمالية بواقع 121 طناً لتصل إلى 4,189 طناً، وهو أعلى مستوى مسجل على الإطلاق.

وتعكس هذه الأرقام تحولاً في سلوك المستثمرين الغربيين الذين عادوا بقوة إلى الذهب كملاذ آمن، بعدما ظل هذا الدور خلال معظم العام الجاري حكراً على المستثمرين الآسيويين. ويأتي هذا التحول في وقت تتزايد فيه المخاوف من تداعيات السياسات النقدية والمالية على قيمة العملات الرئيسية، ما يجعل تحركات صناديق الذهب مؤشراً على مستوى القلق في الأسواق إزاء الاستقرار المالي.

أميركا الشمالية وأوروبا في صدارة التدفقات

جذبت الصناديق الأميركية الشمالية 7.7 مليار دولار خلال آب/أغسطس، في ثالث أكبر تدفق شهري في تاريخها، بحسب التقرير. وكانت وتيرة الشراء متواضعة في مطلع الشهر قبل أن تتسارع بشكل حاد في الأسبوع الممتد حتى 17 آب/أغسطس، حين أضافت الصناديق نحو 4 مليارات دولار، أي أكثر من نصف تدفقات الشهر بأكمله، خلال خمسة أيام تداول فقط. وساهم هذا الأداء في تعويض التدفق الخارج القياسي البالغ 13 مليار دولار الذي سجلته المنطقة في آذار/مارس، ما أعاد التدفقات الأميركية إلى المنطقة الإيجابية منذ بداية العام.

في المقابل، سجلت الصناديق الأوروبية أقوى شهر في تاريخها بتدفقات بلغت 7.9 مليار دولار. وأشار التقرير إلى أن المستثمرين الأوروبيين، إلى جانب العوامل المشتركة مع أميركا الشمالية، واجهوا مخاوف متصلة باستدامة المالية العامة وارتفاع تكاليف الاقتراض السيادي. وتصدرت المملكة المتحدة تدفقات المنطقة بواقع 4.4 مليار دولار، في ثاني أكبر تدفق شهري لها على الإطلاق، فيما أضافت فرنسا 1.5 مليار دولار، وهو أقوى أداء شهري تسجله على الإطلاق.

ما الذي يفسر عودة المستثمرين الغربيين إلى الذهب؟

ربط مجلس الذهب العالمي تسارع التدفقات بثلاثة عوامل مترابطة: تدخل الولايات المتحدة لدعم الين الياباني في 31 تموز/يوليو الذي امتدت تداعياته إلى مطلع آب/أغسطس وأثار مخاوف أوسع بشأن التدخل في أسواق العملات، ثم تدخل الخزانة الأميركية في 19 آب/أغسطس الذي عمّق القلق من استدامة الوضع المالي واحتمال تراجع قيمة الدولار، إضافة إلى زخم فني بعدما تجاوز الذهب مستويات مقاومة رئيسية، ما جذب مزيداً من الطلب المؤسسي والتكتيكي.

أما الصناديق الآسيوية فأضافت 2 مليار دولار، وهو أقوى أداء شهري لها منذ شباط/فبراير، مع استمرار الصين في قيادة تدفقات المنطقة على وتيرة تضعها في طريقها لتجاوز الرقم القياسي المسجل في السنة المالية 2025. وسجلت الهند واليابان تدفقات متواضعة أيضاً.

على صعيد السيولة، ارتفع متوسط حجم التداول اليومي في سوق الذهب العالمية 21% مقارنة بالشهر السابق ليبلغ 430 مليار دولار، مع ارتفاع في جميع قطاعات السوق الرئيسية، بحسب التقرير ذاته.

خمس حقائق رئيسية

1. بلغت التدفقات التراكمية إلى صناديق الذهب منذ بداية 2026 نحو 29 مليار دولار، ما يعادل زيادة قدرها 160 طناً في الحيازات، وظلت الصناديق الآسيوية أكبر مساهم فيها تلتها أوروبا.
2. صندوق "SPDR Gold Shares" الأميركي سجل أكبر تدفق فردي بين جميع الصناديق خلال آب/أغسطس بقيمة 5 مليارات دولار تقريباً.
3. ارتفعت المراكز الشرائية الصافية في عقود الذهب الآجلة على بورصة "كومكس" (COMEX) بنسبة 39% خلال الشهر لتبلغ 753 طناً، بحسب بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأميركية.
4. قفزت أحجام تداول صناديق الذهب المتداولة 83% مقارنة بالشهر السابق لتبلغ 8.7 مليار دولار يومياً، واستحوذت الصناديق الأميركية الشمالية على أكثر من 73% من إجمالي هذا النشاط.
5. من أصل 234 مليون دولار تدفقت إلى صناديق الذهب في مناطق أخرى غير أميركا الشمالية وأوروبا وآسيا، جاءت غالبيتها من أستراليا بواقع 190 مليون دولار.