تتفاوض مجموعة سوفت بنك اليابانية (SoftBank) مع بنوك استثمارية بشأن طرح سندات دولية تتراوح قيمته بين 10 مليار دولار و20 مليار دولار، بهدف إعادة تمويل قرض مرتبط باستثمارها في شركة أوبن إيه آي (OpenAI) الأميركية، بحسب أشخاص مطلعين على الأمر طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخوَّلين بالتصريح علناً عن مسائل خاصة بالشركة.

قد تُصدر السندات بالدولار واليورو معاً، وقد تُطرح في وقت مبكر يصل إلى أيلول/سبتمبر المقبل، وفق المصادر ذاتها، التي أشارت إلى أن المحادثات لا تزال جارية وقد تتغير تفاصيلها.

الصفقة، إن أُنجزت، ستكون الأكبر من نوعها لأي شركة آسيوية هذا العام، وتأتي في لحظة يتزايد فيها قلق مستثمري الدين من حجم الاقتراض الذي تلجأ إليه شركات التكنولوجيا لتمويل سباق الذكاء الاصطناعي. فكلفة تمويل هذا السباق باتت تنعكس مباشرة على أسواق السندات العالمية وعلى تسعير مخاطر الائتمان، في وقت تخطط فيه هذه الشركات لضخ تريليونات الدولارات في القطاع خلال السنوات المقبلة، ما يجعل اتجاه هذه الصفقات مؤشراً على شهية المستثمرين العالميين لتمويل هذا النوع من الاستثمارات المرتفعة المخاطر.

ستُستخدم عائدات الطرح جزئياً لسداد قرض جسر بقيمة 40 مليار دولار حصلت عليه سوفت بنك في وقت سابق هذا العام لتمويل استثمارها في أوبن إيه آي، إضافة إلى استثمارات أخرى في مجال الذكاء الاصطناعي. والمجموعة، المصنّفة عند درجة ائتمانية غير استثمارية (لا تحدد المادة المتاحة اسم الوكالة أو الدرجة تحديداً)، أسسها ويقودها الملياردير ماسايوشي سون (Masayoshi Son)، ومن المقرر أن تستثمر ما يقارب 65 مليار دولار في أوبن إيه.آي بحلول تشرين الأول/أكتوبر المقبل، بتمويل جزئي من قروض.

ضغط فوري على أسواق الدين

تراجع سعر سند سوفت بنك بالدولار الذي يحمل فائدة 8.5% بمقدار 2.3 سنت ليصل إلى نحو 98 سنتاً عقب تداول الأخبار، في أكبر تراجع يومي له منذ تسعيره في نيسان/أبريل الماضي. وفي الوقت ذاته، ارتفعت كلفة التأمين على ديون الشركة، إذ اتسع الفارق في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان بمقدار 10.7 نقطة أساس، وهو أكبر اتساع يومي خلال أكثر من شهر، بحسب بيانات مؤسسة "سي إم إيه" (CMA) المتخصصة في رصد بيانات مقايضات الائتمان.

وردّاً على طلب التعليق عبر رسالة إلكترونية، قال متحدث باسم سوفت بنك: "ندرس خيارات متعددة لإعادة تمويل قرض الجسر، لكن لم يُتخذ أي قرار بعد، بما في ذلك حجم كل جزء من الصفقة".

سباق تمويل عالمي للذكاء الاصطناعي

يأتي الطرح المحتمل ضمن موجة أوسع من التمويل تلجأ إليها شركات تسعى لتوسيع حضورها في الذكاء الاصطناعي، وسط مخاوف من تصاعد مخاطر الائتمان ومن جدوى هذه الاستثمارات على المدى الطويل. وتتجه بعض الشركات إلى مستثمري السندات غير الاستثمارية لتأمين تمويل مرتبط بالذكاء الاصطناعي، حتى بالنسبة إلى ديون مصنّفة استثمارية، مع اشتداد المنافسة على رأس المال. وتخطط شركات التكنولوجيا الأميركية لضخ تريليونات الدولارات في مراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي خلال السنوات المقبلة، واقترضت حتى الآن أكثر من 410 مليار دولار هذا العام لهذه المرافق واستثمارات مرتبطة بها عبر أسواق السندات وحدها، بحسب بيانات جمعتها وكالة بلومبرغ.

وتدرس سوفت بنك، لأول مرة منذ أكثر من عقد، استخدام صيغة إصدار من نوع "144A" تتيح بيع السندات لمستثمرين مؤسساتيين في الولايات المتحدة، ما قد يساعدها في الوصول إلى قاعدة رأسمال أوسع ويعزز الطلب على الطرح، بحسب الأشخاص المطلعين أنفسهم.

قالت شارون تشين، محللة الائتمان في وحدة "بلومبرغ إنتليجنس" (Bloomberg Intelligence): "طرح سندات خارجية بهذا الحجم من شأنه أن يقلّص إلى حدّ كبير الفجوة التمويلية لدى سوفت بنك، التي قد تتجاوز 20 مليار دولار، لكن الشركة على الأرجح ستضطر لدفع علاوة سعرية مقابل صفقة بهذا الحجم".

إذا بلغ الطرح الحد الأعلى من نطاقه المستهدف، فسيكون أكبر صفقة سندات تُنفّذها أي شركة آسيوية هذا العام، بحسب بيانات جمعتها بلومبرغ، وسيمثل ثاني دخول للمجموعة اليابانية إلى سوق السندات الخارجية هذا العام، بعدما باعت في نيسان/أبريل سندات بالدولار واليورو بقيمة إجمالية بلغت 3.6 مليار دولار، تضمّنت شريحة بالدولار لأجل عشر سنوات حملت فائدة قياسية بلغت 8.5%.

تسعى سوفت بنك في موازاة ذلك لجمع تمويل في سوقها المحلية، عبر طرح سندات تجزئة قياسي بقيمة تريليون ين ياباني (نحو 6.3 مليار دولار وفق سعر الصرف الضمني في المادة المصدر، أي ما يعادل تقريباً 158.7 ين للدولار الواحد؛ يستوجب تأكيد سعر الصرف الرسمي وتاريخه قبل النشر) مخطط له مطلع الشهر المقبل. وحصلت الشركة أيضاً على قرض هامش بقيمة 10 مليار دولار مضمون بحصتها في أوبن إيه.آي، يتضمن شروطاً قد تلزمها بإيداع سيولة نقدية إضافية أو سداد القرض مبكراً.