تُجري هيئة السوق المالية السعودية مراجعة واسعة لأداء الطروحات العامة الأولية الأخيرة في المملكة، لدراسة أسباب ضعف أداء عدد من الأسهم بعد إدراجها، وتستجوب الهيئة البنوك الاستثمارية عن طبيعة مشورتها للشركات المطروحة، بحسب تقرير نشره موقع سيمافور.

وفق التقرير فإن هذه المراجعة بدأت منذ عدة أشهر، أي قبل تغيير قيادة الهيئة، التي تولى رئاستها الأسبوع الماضي مازن السديري خلفاً لمحمد القويز، إذ كان الدافع الأساسي لها هو انخفاض أسعار تداول الأسهم الجديدة مقارنة بأسعار الاكتتاب، ما دعا لضرورة مراجعة طريقة وآلية التقييم وقت الطرح.

المراجعة تطال سوقاً كانت حتى وقت قريب من أبرز محركات النمو في المنطقة، إذ اعتمدت السعودية على الطروحات الأولية لتعميق سوق الأسهم وجذب مدخرات المستثمرين الأفراد. أي تراجع في الثقة بأداء هذه الاكتتابات ينعكس مباشرة على شهية المستثمرين تجاه طروحات مقبلة، وعلى الدور الذي تلعبه البنوك الاستثمارية في تسعيرها.

يُشار إلى أن السوق السعودية الرئيسية بحسب كامكو إنفست، سجلت تعافياً خلال الربع الأول من 2026، إذ ارتفع المؤشر الرئيسي إلى 11,249.54 نقطة من 10,490.69 نقطة في الربع الرابع من 2025. 

تدقيق يشمل التسعير والتخصيص

يغطي التدقيق الطروحات منذ مطلع 2025 على الأقل. طلبت الهيئة من بنوك محلية وعالمية تفاصيل نقاشاتها مع الشركات المطروحة والمستثمرين، إلى جانب سجلات قرارات التسعير، وبيانات من حصل على التخصيص، وتداولاتهم بعد الإدراج.

بحسب بيانات العربي كابيتال، كان 10 من أصل 13 سهماً أُدرجت خلال 2025 يتداول دون سعر الاكتتاب بحلول كانون الثاني/يناير 2026. من أبرز الحالات طيران ناس، التي طُرحت عند 80 ريالاً (21.3 دولار) وتراجعت لاحقاً إلى أقل من 60 ريالاً (16 دولاراً)، رغم أن طلبات الاكتتاب على السهم تجاوزت 100 مليار دولار. كذلك طُرحت شركة الطبية التخصصية عند 25 ريالاً (6.7 دولار)، وتتداول حالياً بأقل من 16 ريالاً (4.3 دولار).

نتائج مرتقبة دون عقوبات متوقعة

بحسب تقرير سيمافور، من المتوقع أن ترفع الهيئة نتائج مراجعتها إلى الحكومة السعودية لاحقاً هذا العام، مرفقة بمقترحات لتحفيز التداول وتسريع وتيرة الإدراجات المقبلة. في المقابل، لا يتوقع التقرير أن تصدر الهيئة توصيات باتخاذ إجراءات ضد البنوك الاستثمارية أو المستثمرين المشاركين في هذه الطروحات.

تُجري هيئة السوق المالية السعودية مراجعة موسعة لأداء الطروحات العامة الأولية المدرجة خلال 2025، تشمل سجلات التسعير والتخصيص لدى البنوك الاستثمارية. من المتوقع أن ترفع الهيئة نتائجها إلى الحكومة لاحقاً هذا العام مرفقة بمقترحات لتحفيز التداول.

خمس حقائق أساسية

• تُجري هيئة السوق المالية السعودية مراجعة واسعة لأداء الطروحات العامة الأولية، بحسب سيمافور.
• كان 10 من أصل 13 سهماً أُدرجت في 2025 يتداول دون سعر الاكتتاب بحلول كانون الثاني/يناير 2026، بحسب العربي كابيتال.
• سهم طيران ناس تراجع من 80 ريالاً (21.3 دولار) إلى أقل من 60 ريالاً (16 دولاراً) رغم تجاوز طلبات الاكتتاب 100 مليار دولار.
• المؤشر السعودي الرئيسي ارتفع إلى 11,249.54 نقطة في الربع الأول من 2026 من 10,490.69 نقطة في الربع الرابع من 2025، بحسب كامكو إنفست.
• القيمة السوقية للسوق السعودية ارتفعت إلى 9.86 تريليون ريال (2.63 تريليون دولار) خلال الربع الأول من 2026.