للوهلة الأولى، تبدو "ميتا" شركة متعددة الأنشطة، تجمع بين فيسبوك وإنستغرام وواتساب وثريدز، وصولاً إلى نظارات الواقع المعزز ومشروعات "ميتافيرس" والذكاء الاصطناعي. لكن نتائج الربع الثاني من 2026 المالية تكشف حقيقة أشد بساطة: ما زالت الإعلانات ماكينة الأموال شبه الوحيدة للشركة، فيما تتحول معظم الأنشطة الجديدة إلى رهانات مستقبلية مكلفة.

ارتفعت إيرادات "ميتا" 28% على أساس سنوي، من 47.5 مليار إلى 60.8 مليار دولار، متجاوزة توقعات الأسواق. غير أن صافي الربح تراجع 14% إلى 15.85 مليار دولار، بعدما قفزت النفقات بوتيرة أسرع كثيراً من الإيرادات.

إعلانات فيسبوك وإنستغرام تهيمن على إيرادات ميتا

حققت "ميتا" 59.36 مليار دولار من الإعلانات خلال ثلاثة أشهر، بزيادة سنوية بلغت 27%. وهذا يعني أن الإعلانات شكّلت نحو 97.6% من إجمالي إيرادات الشركة، فيما لم تتجاوز المصادر الأخرى مجتمعة 1.44 مليار دولار.

وتأتي هذه الأموال في الأصل من الشركات والمعلنين الذين يدفعون مقابل الوصول إلى المستخدمين عبر فيسبوك وإنستغرام و"ريلز" ومنتجات الشركة الأخرى. ولا تفصح "ميتا" عن حصة كل تطبيق منفرداً من مبيعات الإعلانات، لكنها تجمعها ضمن قطاع "عائلة التطبيقات".

ولم يكن النمو نتيجة زيادة عدد المستخدمين فحسب، إذ ارتفع عدد الناشطين يومياً عبر تطبيقات "ميتا" 3%، إلى 3.6 مليارات مستخدم، بينما زاد عدد مرات ظهور الإعلانات 14% وارتفع متوسط سعر الإعلان 12%. وتشير هذه المعادلة إلى تحسن قدرة الشركة على عرض إعلانات أكثر وبيعها بأسعار أعلى، مدفوعة بأدوات الذكاء الاصطناعي المستخدمة في الاستهداف والتوصية بالمحتوى.

نظارات الواقع المعزز من ميتا. (فريبيك)

من أين تأتي إيرادات "ميتا" جغرافياً؟

لا تزال الولايات المتحدة وكندا السوق الأعلى قيمة بالنسبة إلى "ميتا"؛ إذ ولّد المستخدمون فيهما نحو 26.3 مليار دولار من الإيرادات الإعلانية، أي أكثر من 44% من الإجمالي.

وجاءت أوروبا ثانية بنحو 14.1 مليار دولار، ثم منطقة آسيا والمحيط الهادئ بـ10.8 مليارات دولار، فيما حققت باقي دول العالم نحو 8.1 مليارات دولار. وتكشف هذه الأرقام أن الأسواق الغربية، رغم عدد مستخدميها الأقل مقارنة ببعض الاقتصادات الناشئة، تحقق عائداً إعلانياً أعلى بسبب قوة إنفاق الشركات وارتفاع قيمة المستهلك للمعلنين. 

أما قطاع Reality Labs، الذي يضم نظارات الواقع الافتراضي والمعزز ومنتجات "ميتافيرس"، فلم يحقق إلا 431 مليون دولار من الإيرادات، أي أقل من 1% من إجمالي مبيعات "ميتا". في المقابل، سجل القطاع خسارة تشغيلية قدرها 4.62 مليارات دولار خلال الربع الثاني من 2026، وهذا يجعله مستهلكاً للأموال التي تولدها الإعلانات، لا مصدراً رئيسياً لها.

وحققت الإيرادات الأخرى داخل عائلة التطبيقات، بعيداً عن الإعلانات، نحو مليار دولار فقط، لتظل مساهمتها محدودة مقارنة بما يدفعه المعلنون.

الذكاء الاصطناعي يلتهم التدفقات النقدية

بلغت الأرباح التشغيلية لـ"ميتا" 18.78 مليار دولار، إلا أن هامش التشغيل هبط من 43 إلى 31%، بعدما ارتفعت المصروفات 55% إلى 42 مليار دولار. وشملت التكاليف 2.4 مليار دولار مرتبطة بقضايا قانونية و1.18 مليار دولار لتعويضات تسريح الموظفين، إضافة إلى 21.66 مليار دولار للبحث والتطوير. 

والأشد إثارة للقلق هو أن التدفق النقدي الحر انهار من 8.55 مليارات إلى 784 مليون دولار فقط، بعدما أنفقت الشركة 31.08 مليار دولار على مراكز البيانات والخوادم والبنية التحتية. كما رفعت الحد الأدنى لإنفاقها الرأسمالي المتوقع في 2026 إلى 130 مليار دولار، ضمن نطاق يصل إلى 145 ملياراً. 

وهكذا، تأتي أموال "ميتا" من الإعلانات أولاً وأخيراً، إلا أن جزءاً متزايداً منها يُعاد ضخه في سباق الذكاء الاصطناعي. والرهان الآن هو أن تتحول هذه الاستثمارات من عبء على السيولة إلى مصدر جديد للأرباح، قبل أن يفقد المستثمرون صبرهم.