بدأت شركة "لوسيد موتورز " (Lucid Motors)، إحدى أبرز استثمارات صندوق الاستثمارات العامة السعودي الخارجية، تنفيذ واحدة من أوسع عمليات إعادة الهيكلة الإدارية والتنظيمية في تاريخها، في ظل ضغوط متزايدة على الأداء المالي والتشغيلي للشركة.

وتأتي هذه التحركات بعد أشهر من إعلان الصندوق استراتيجيته الجديدة للفترة 2026-2030، التي تركز على تعظيم القيمة من الاستثمارات، ورفع الكفاءة التشغيلية، والإدارة النشطة للأصول. ولا يوجد إعلان رسمي يربط مباشرة بين استراتيجية الصندوق والإجراءات التي اتخذتها "لوسيد"، لكن إعادة الهيكلة تتقاطع مع هذا التوجه من حيث خفض التكاليف، وإعادة ترتيب القيادة، ومحاولة تحسين الأداء.

في 22 حزيران/يونيو 2026، أعلنت "لوسيد" تسريح نحو 18% من قوتها العاملة في الولايات المتحدة، أي ما يقارب 1,500 موظف، في ثاني جولة تسريح كبرى خلال أربعة أشهر، بعدما كانت الشركة قد خفضت 12% من موظفيها في شباط/فبراير 2026.

وشملت الجولة الأخيرة موظفين بدوام كامل، ومتعاقدين، وعمال إنتاج بالساعة. كما ألغت الشركة الوردية الثانية للإنتاج في مصنعها بمدينة كاسا غراندي في ولاية أريزونا، بالتزامن مع مغادرة مارك وينترهوف، رئيس العمليات، الشركة فوراً وإلغاء منصبه.

وقالت الشركة إن هذه الإجراءات تهدف إلى مواءمة "خطط الإنتاج مع الطلب المتوقع". ومن المتوقع أن توفر الخطة نحو 158 مليون دولار سنوياً، مقابل تكاليف تعويضات إنهاء خدمة تقارب 32 مليون دولار، بحسب ما أعلنته الشركة.

تغييرات في القيادة التنفيذية

في 2 تموز/يوليو 2026، أعلنت "لوسيد" تعيين ألكسندر دي بوك مديراً مالياً جديداً. ويمتلك دي بوك خبرة تتجاوز عقدين في القطاع المالي لصناعة السيارات، وشغل سابقاً منصب المدير المالي لشركة "تي آي أوتوموتيف" (TI Automotive).

ويخلف دي بوك توفيق بوصعيد، الذي سيبقى في الشركة لدعم المرحلة الانتقالية بعد نتائج الربع الثاني. كما عيّنت الشركة راجا رامانا ماشا رئيساً جديداً للتقنية، إلى جانب تعيينات أخرى شملت مناصب في إدارة العملاء، والإدارة الرقمية، والتحول المؤسسي.

وكان سيلفيو نابولي قد تولى منصب الرئيس التنفيذي للشركة فعلياً في 1 حزيران/يونيو 2026، خلفاً للرئيس التنفيذي المؤقت مارك وينترهوف، الذي كان يتولى هذا المنصب منذ تخلي بيتر رولينسون عن قيادة الشركة في شباط/فبراير 2025. وكانت "لوسيد" قد أعلنت اسم نابولي مرشحاً لخلافة وينترهوف في 14 نيسان/أبريل 2026، قبل تسلّمه المنصب رسمياً بعد استكمال إجراءات انتقاله من سويسرا إلى الولايات المتحدة.

وقال نابولي إن الشركة خفضت عدد التنفيذيين الذين يرفعون تقاريرهم مباشرة إليه إلى النصف، في خطوة تهدف، وفق بيان الشركة، إلى "تبسيط الهيكل التنظيمي، وتعزيز القيادة، وترسيخ المساءلة".

وقال سيلفيو نابولي، الرئيس التنفيذي لشركة "لوسيد"، في بيان صحافي: "نعمل على تبسيط الهيكل التنظيمي، وتعزيز القيادة، وترسيخ المساءلة، ومواءمة بنيتنا مع الأولويات الأهم: العملاء والجودة والابتكار".

التسليمات دون توقعات بعض المحللين

في الربع الثاني من 2026، سلّمت "لوسيد" 3,953 سيارة، مقارنة بـ3,309 سيارات في الربع المماثل من 2025. وبلغ إنتاجها 4,774 سيارة، مقارنة بـ3,863 سيارة قبل عام.


ورغم النمو السنوي، جاءت التسليمات دون توقعات بعض المحللين، ومنهم "كانتور فيتزجيرالد"، الذي كان يتوقع تسليم أكثر من 5,000 سيارة. ويعكس ذلك أن سيارة "غرافيتي" (Gravity) الرياضية الكهربائية لم تحقق، حتى الآن، الزخم الذي كانت الشركة تراهن عليه في السوق.

وفي الربع الأول من 2026، أنتجت الشركة 5,500 سيارة، بارتفاع 149% على أساس سنوي، وسلّمت 3,093 سيارة. وبلغت إيراداتها 282.5 مليون دولار، بزيادة 20% مقارنة بالفترة نفسها من 2025.

نمو الإيرادات لا يوقف الخسائر

على مدار عام 2025، سجّلت "لوسيد" إيرادات بلغت 1.354 مليار دولار، بارتفاع 68% مقارنة بعام 2024. وسلّمت الشركة 15,841 سيارة، بزيادة 55% على أساس سنوي.


لكن الشركة عدّلت رقم إنتاجها السنوي إلى 17,840 سيارة، بعدما كانت قد أعلنت مبدئياً في مطلع كانون الثاني/يناير 2026 إنتاج 18,378 سيارة. وقالت لاحقاً إن 538 سيارة لم تكمل إجراءات التحقق النهائي المطلوبة لتصنيفها كسيارات "منتجة"، على أن تستكمل هذه الإجراءات خلال 2026.

وفي الربع الرابع وحده، بلغت الإيرادات 522.7 مليون دولار، بارتفاع 123% مقارنة بالفترة نفسها من 2024، مدفوعة بزيادة إنتاج "غرافيتي".

في المقابل، تكبدت الشركة خسارة صافية بلغت 2.7 مليار دولار في 2025، مقارنة بخسارة بلغت 2.71 مليار دولار في 2024. كما اتسعت الخسائر التشغيلية المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 2.788 مليار دولار خلال 2025.

وأنهت "لوسيد" العام بسيولة إجمالية قدرها نحو 4.6 مليار دولار. وكانت الشركة قد حددت توجيهات إنتاج لعام 2026 بين 25 ألفاً و27 ألف سيارة، قبل تعليق هذه التوجيهات لاحقاً بعد تغييرات القيادة وضعف مبيعات الربع الثاني.

تمويل جديد من الصندوق السعودي وأوبر

في نيسان/أبريل 2026، أعلنت "لوسيد" إتمام عملية تمويل شملت 550 مليون دولار في أسهم ممتازة قابلة للتحويل اشترتها شركة "عيار للاستثمار الثالثة"، التابعة لصندوق الاستثمارات العامة السعودي، إلى جانب استثمار بقيمة 200 مليون دولار من "أوبر" في الأسهم العادية.

وبذلك يصل إجمالي استثمار "أوبر" في "لوسيد" إلى 500 مليون دولار. وبحسب إفصاحات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، رفعت هذه الصفقات، وما سبقها، حصة الصندوق في "لوسيد" إلى نحو 56.85% من الأسهم المصدرة والقائمة.

ويُقدّر إجمالي استثمارات الصندوق في الشركة منذ عام 2018 بما يتجاوز 9.5 مليار دولار.

اختبار عملي لاستراتيجية الصندوق

أعلن صندوق الاستثمارات العامة في استراتيجيته الجديدة أن المرحلة المقبلة ستركز على تعظيم القيمة من أصوله، عبر الإدارة النشطة للاستثمارات، وتحسين الأداء، وتعزيز العوائد طويلة الأجل، بعد سنوات من التوسع والاستثمار في قطاعات وشركات جديدة.

ولا تتيح البيانات المتاحة الجزم بأن قرارات "لوسيد" الأخيرة جاءت تنفيذاً مباشراً لاستراتيجية الصندوق. المطلوب للتحقق من ذلك هو تصريح رسمي من الصندوق أو الشركة، أو إفصاح يوضح طبيعة العلاقة بين التوجه الاستثماري الجديد والإجراءات التشغيلية داخل "لوسيد".

مع ذلك، تمثل الشركة اختباراً مهماً لطريقة إدارة الصندوق لاستثماراته الدولية الكبرى، نظراً إلى حجم حصته فيها، والدعم المالي المتكرر الذي قدمه لها، وحجم الخسائر التي ما زالت تضغط على نموذجها التشغيلي.

وسيكون التحدي الأساسي أمام الإدارة الجديدة هو تحويل خفض التكاليف وتبسيط الهيكل الإداري إلى تحسن فعلي في الإنتاج، والتسليمات، والهوامش، قبل أن تتحول إعادة الهيكلة إلى إجراء دفاعي آخر في سوق سيارات كهربائية تزداد تنافسية.