سجّلت تداول والبورصة المصرية تبايناً واضحاً في ردود فعلها على اندلاع الحرب بين أميركا وإسرائيل من جهة وإيران من جهة أخرى، في 28 شباط/فبراير 2026. فبينما أظهرت بورصة "تداول" السعودية مرونةً لافتة، تأثرت البورصة المصرية بشكل حاد في آذار/مارس قبل أن تتعافى.

رصدت "النهار" أداء بورصة تداول السعودية، والبورصة المصرية منذ مطلع العام الجاري حتى الأسبوع الثاني من أيار/مايو الماضي، لقياس مدى تأثير التوترات الجيوسياسية على هذه الأسواق باعتبارها من أكثر الأدوات المالية حساسيةً للتغيرات. فمجرد اندلاع الأعمال العسكرية، تسود عادةً حالة من عدم اليقين تدفع المستثمرين نحو أدوات أكثر أماناً كالذهب والسندات الحكومية.

بورصة تداول: مرونة أمام الحرب
سجّل مؤشر السوق السعودية الرئيسية "تاسي" انخفاضاً خلال شباط/فبراير بنسبة 6% ليصل إلى 10,709.04 نقطة، في مقابل 11,382.08 نقطة في كانون الثاني/يناير، فيما تراجعت قيم التداول 13% لتصل إلى 87.15 مليار ريال (23.23 مليار دولار).

غير أن المشهد انقلب مع اندلاع الحرب؛ إذ ارتفع "تاسي" في آذار/مارس 5% ليبلغ 11,249.54 نقطة، وقفزت قيم التداول 19% إلى 103.91 مليارات ريال (27.70 مليار دولار). وتواصل الزخم في نيسان/أبريل بحيث بلغت قيم التداول 125.54 مليار ريال (33.47 مليار دولار)، بنمو 21%، كما قفزت كميات التداول 38% إلى 6.79 مليارات سهم، فيما تراجع المؤشر طفيفاً بنسبة 1% ليسجل 11,187.66 نقطة. وقد أنهى "تاسي" الربع الأول من 2026 على ارتفاع إجمالي بنسبة 7.2% عند مستوى 11,250 نقطة.

الطرح الوحيد في المنطقة: إقبال في البداية ثم تراجع حاد
رغم الأداء الإيجابي لبورصة "تداول"، فإن الطرح الوحيد الذي جرى خلال الربع الأول — والوحيد في المنطقة منذ مطلع 2026 وفق المعطيات المتاحة — لم يُحقق الأداء المأمول. فقد انخفض سهم شركة صالح عبد العزيز الراشد وأولاده (سار) بنسبة 13.12% ما بين بدء التداول في 11 آذار/مارس و1 نيسان/أبريل، ثم هبط 20.97% بين 1 نيسان/أبريل و1 أيار/مايو، و2.97% بين 1 أيار/مايو و1 حزيران/يونيو.

وقال عبد ربه زيدان، رئيس الأبحاث والبيانات المالية في بوابة أرقام المالية، إن المستثمرين أقبلوا بشهية واضحة على الاكتتاب في "صالح عبد العزيز الراشد" نظراً الى تقييمها المخفوض عند سعر الطرح البالغ 45 ريالاً (11.99 دولاراً)، أي عند مكرر ربحية 10 مرات استناداً إلى نتائجها السابقة. وصعد السهم بعد جلسات قليلة بنحو 50%، ليبلغ 72 ريالاً (19.20 دولاراً)، مدعوماً بأداء "تاسي" آنذاك.

وأضاف زيدان أن السهم تراجع لاحقاً مع تراجع "تاسي" وفقد 20% من مكاسبه، إلا أن الضربة الأقسى جاءت حين أعلنت الشركة عن نتائجها المالية بعد شهرين فحسب من إدراجها، وجاءت مفاجأةً سلبية إذ تراجعت الأرباح بنحو 60% مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي مع تقلص الهوامش. 

وأشار إلى أن هذه النتائج زعزعت ثقة المستثمرين، خصوصاً أن الشركات الحديثة الإدراج أكثر حساسيةً لأي مفاجأة سلبية. وبناءً على نتائج الربع الأول معدّلةً على أساس سنوي بسعر إغلاق 2 حزيران/يونيو، باتت الشركة تتداول عند مكرر ربح يتجاوز 22 مرة، بعد أن كانت عند 10 مرات لحظة الإدراج.

البورصة المصرية: تذبذب حاد ثم تعافٍ

سجّلت البورصة المصرية أداءً إيجابياً في شباط/فبراير؛ إذ ارتفع إجمالي قيم التداولات 9% ليبلغ 2.28 تريليون جنيه (43.07 مليار دولار)، في مقابل 2.09 تريليون جنيه (39.45 مليار دولار) في كانون الثاني/يناير، فيما صعد مؤشر "إي جي إكس 30" 3% ليصل إلى 49,212.83 نقطة.

ومع اندلاع الحرب في آذار/مارس، ارتفعت قيم التداولات 27% لتبلغ 2.89 تريليون جنيه (54.56 مليار دولار)، لكن مؤشر "إي جي إكس 30" تراجع 8% ليصل إلى 45,321.59 نقطة، في حين هبطت كميات التداولات 14% إلى 31.86 مليار ورقة مالية. ثم عاد المؤشر للصعود في نيسان/أبريل بنسبة 14% ليبلغ 51,760.97 نقطة، في حين انخفضت قيم التداولات 15% إلى 2.44 تريليون جنيه (46.11 مليار دولار).