مع استمرار التجاذبات الداخلية بشأن مشروع "قانون الانتظام المالي واسترداد الودائع"، وفي ظل غياب مزودي السيولة والمتداولين عن الأسواق المالية العالمية خلال فترة أعياد الميلاد، خيّم مناخ من المراوحة على سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية خلال هذا الأسبوع، بينما واصلت سوق الأسهم مسلكها التصاعدي، وظلت السوق الموازية لتداول العملات تشهد استقراراً في سعر صرف الليرة مقابل الدولار، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده.

في التفاصيل، ساد مناخ من الجمود في سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية هذا الأسبوع في ظل غياب مزودي السيولة مثل البنوك الاستثمارية الكبرى خلال فترة الأعياد. من هنا، فقد ظلت أسعار سندات اليوروبوندز مستقرة عند 23.15-23.25 سنت للدولار يوم الجمعة، دون أي تغير بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. وفي ما يخص سوق الأسهم، سجّلت بورصة بيروت ارتفاعاً في الأسعار هذا الأسبوع أيضاً نسبته 1.6%، بينما تراجعت أحجام التداول من 18.8 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة) في الأسبوع السابق إلى 2.8 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة) هذا الأسبوع. وعلى صعيد السوق الموازية لتداول العملات، ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يتحرك هامشياً في محيط 89600-89700 هذا الأسبوع، بينما تجاوز إجمالي احتياطيات مصرف لبنان بالعملات ومن الذهب عتبة الـ52 مليار دولار منتصف كانون الأول 2025 بالمقارنة مع 34 مليار دولار في نهاية العام 2024، أي بنمو مقداره 18 مليار دولار، بشكل رئيسي نتيجة ارتفاع أسعار الذهب عالمياً وسط إقبال على التوظيفات الآمنة نتيجة المخاوف من انعكاسات السياسة الأميركية الجمركية على نمو الاقتصاد العالمي، وجراء خفض معدل الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ثلاث مرات هذا العام بمقدار  تراكمي قدره 0.75%.

بنك عوده (إكس)

الأسواق
في سوق النقد: ظل معدل فائدة الانتربنك مستقراً عند 5% يوم الجمعة، دون تغير بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق، في إشارة إلى استمرار توافر السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 11 كانون الأول 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة واصلت تقلصها على نحو أبطأ بقيمة 1081 مليار ليرة. ويعزى هذا التقلص الأسبوعي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 2196 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 24.5 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.)، بينما زادت الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 1115 مليار ليرة وسط ارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 1858 مليار ليرة وتراجع في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 743 مليار ليرة. في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 1651 مليار ليرة أسبوعياً وسط انخفاض في حجم النقد المتداول بقيمة 553 مليار ليرة وتراجع طفيف في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 16 مليار ليرة. 

في سوق القطع: ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل هذا الأسبوع تحركات هامشية في السوق الموازية في حدود 89600-89700، بينما بلغت احتياطيات مصرف لبنان من الذهب والعملات زهاء 52019 مليون دولار منتصف كانون الأول 2025 مقابل 34237 مليون دولار في نهاية العام 2024، أي باتساع مقداره 17782 مليون دولار. ويعزى هذا الاتساع بشكل رئيسي إلى نمو احتياطيات مصرف لبنان من الذهب من 24102 مليون دولار في نهاية العام 2024 إلى 40032 مليون دولار منتصف كانون الأول 2025، أي بزيادة مقدارها 15930 مليون دولار جراء ارتفاع أسعار الذهب عالمياً وسط إقبال واسع النطاق على التوظيفات الآمنة جراء المخاوف من تباطؤ الاقتصاد العالمي نتيجة السياسة الأميركية الجمركية، ونتيجة خفض معدل الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفدرالي الأميركي ثلاث مرات هذا العام إضافة إلى التوقع بخفضه مرتين خلال العام 2026. الجدير ذكره هنا أنّ احتياطي الذهب لدى المركزي يشكّل اليوم نحو 93% من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع أن يبلغ هذا العام 43 مليار دولار، وهذه النسبة هي الأعلى عالمياً.

في سوق الأسهم: واصلت بورصة بيروت مسلكها التصاعدي للأسبوع الثاني على التوالي كما يستدل من خلال ارتفاع مؤشر الأسعار بنسبة 1.6%. فمن أصل 5 أسهم تم تداولها، ارتفعت أسعار سهمين، بينما انخفضت أسعار ثلاثة أسهم. في التفاصيل، تراجعت أسعار أسهم "سوليدير أ" بنسبة 0.3% إلى 77.30 دولار، بينما زادت أسعار أسهم "سوليدير ب" بنسبة 6.1% إلى 83.00 دولار. وعلى صعيد الأسهم المصرفية، قفزت أسعار أسهم "بنك بيبلوس العادية" بنسبة 9.3% إلى 0.59 دولار. وهبطت أسعار الأسهم التفضيلية فئة D لـ"البنك اللبناني للتجارة" بنسبة 86.4% إلى 3.00 دولار. وأقفلت أسعار إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" على انخفاض نسبته 9.9% إلى 5.75 دولار. أما أحجام التداول، فقد تقلصت من 18.8 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة) في الأسبوع السابق إلى 2.8 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة ) هذا الأسبوع، علماً أنّ أسهم سوليدير استحوذت على الغالبية العظمى من النشاط.

سوق سندات اليوروبوندز: خيّم مناخ من المراوحة على سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية هذا الأسبوع في ظل غياب مزودي السيولة مثل البنوك الاستثمارية الأجنبية الكبرى خلال فترة أعياد الميلاد ووسط ترقب لمجريات جلسات مجلس الوزراء بشأن مشروع "قانون الانتظام المالي واسترداد الودائع". في هذا السياق، ظلت أسعار الأوراق التي تتراوح استحقاقاتها بين العام 2020 والعام 2025 مستقرة عند 23.15-24.15 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة، دون أي تغير بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. كذلك، استقرت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2026 والعام 2037 عند 23.25-24.25 سنت للدولار الواحد. عليه، تكون أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية قد زادت بنسبة 82% منذ بداية العام 2025 حيث كان يتم تداولها عند حوالي 12.75 سنت للدولار.