على وقع المخاوف من إمكانية حصول تصعيد إسرائيلي واسع النطاق، ورغم انعقاد مؤتمر "بيروت 1" الاستثماري والذي يهدف إلى إعادة بناء الثقة بالاقتصاد اللبناني وإعادة البلد إلى خارطة الاستثمار الإقليمي والعالمي، وعلى الرغم من الترحيب الواسع بالمبادرة السعودية لتعزيز العلاقات التجارية مع لبنان ورفع الحظر عن الصادرات اللبنانية المفروض منذ نيسان 2021، شهدت الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع تقلصات في الأسعار في سوق سندات اليوروبوندز على طول منحنى المردود، كما واصلت سوق الأسهم منحاها التنازلي، في حين سجّلت السوق الموازية لتداول العملات استقراراً في سعر صرف الليرة مقابل الدولار، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده.

في التفاصيل، سجّلت عمليات بيع صافية من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب في سوق سندات اليوروبوندز هذا الأسبوع، ما انسحب تراجعاً في الأسعار من 23.60-23.70 سنت للدولار في نهاية الأسبوع السابق إلى 23.00-23.10 سنت للدولار يوم الجمعة، وسط ترقب لمجريات استكمال المسار الإصلاحي. وعلى صعيد سوق الأسهم، تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 1% أسبوعياً، وبلغت أحجام التداول زهاء 3.7 مليون دولار هذا الأسبوع مقابل 2.6 مليون دولار في الأسبوع السابق، لدى استثناء عمليات خارج الردهة. أما في السوق الموازية لتداول العملات، فقد ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يتحرك ضمن هوامش ضيّقة في السوق الموازية في محيط 89600-89700، في حين واصلت احتياطيات مصرف لبنان السائلة بالعملات نموها خلال النصف الأول من تشرين الثاني لتبلغ زهاء 11978 مليون دولار منتصف الشهر، بحيث راكمت زيادات صافية مقدارها 1843 مليون دولار منذ بداية العام الحالي. 

الأسواق
في سوق النقد: بلغ معدل فائدة الانتربنك 10% يوم الجمعة مقابل 10%-15% في نهاية الأسبوع السابق، في إشارة إلى الارتفاع النسبي في السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 6 تشرين الثاني 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة تقلصت بشكل لافت بقيمة 22414 مليار ليرة. ويعزى هذا التقلص الأسبوعي بشكل رئيسي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 18728 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 209.2 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.)، بينما تراجعت الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 3687 مليار ليرة وسط انخفاض في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 3344 مليار ليرة وتقلص في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 343 مليار ليرة. في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 21489 مليار ليرة أسبوعياً وسط ارتفاع في حجم النقد المتداول بقيمة 932 مليار ليرة وتراجع خجول في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 7 مليار ليرة. 

بنك عوده.

في سوق القطع: على هامش انعقاد مؤتمر "بيروت 1" الاستثماري والذي يهدف إلى تحفيز الاقتصاد اللبناني وجذب الاستثمارات، ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل هذا الأسبوع تحركات ضيقة في السوق الموازية في حدود 89600-89700، بينما واصلت احتياطيات مصرف لبنان السائلة من النقد الأجنبي مسلكها التصاعدي خلال النصف الأول من تشرين الثاني. في التفاصيل، أظهرت ميزانية مصرف لبنان نصف الشهرية الأخيرة المنتهية في 15 تشرين الثاني 2025 أنّ احتياطيات المركزي السائلة بالعملات بلغت زهاء 11978 مليون دولار في منتصف تشرين الثاني مقابل 11869 مليون دولار في نهاية تشرين الأول، أي بنمو مقداره 109 مليون دولار خلال النصف الأول من الشهر. في هذا السياق، تكون احتياطيات المركزي قد راكمت زيادات صافية قيمتها 1843 مليون دولار منذ بداية العام الحالي. توازياً، بلغ احتياطي الذهب لدى مصرف لبنان 38469 مليون دولار في منتصف تشرين الثاني (9.2 مليون اونصة بسعر 4181 دولار للأونصة الواحدة) مقابل 24102 مليون دولار في نهاية كانون الأول 2024، أي بارتفاع مقداره 14367 مليون دولار منذ بداية العام 2025، وذلك وسط إقبال لافت على التوظيفات الآمنة جراء المخاوف من تداعيات السياسة الجمركية الأميركية الجديدة على نمو الاقتصاد العالمي وبعد أن خفض البنك الاحتياطي الفدرالي الأميركي معدل الفائدة مرتين في أيلول وتشرين الأول. أما حجم النقد المتداول خارج مصرف لبنان فبلغ نحو 72.3 ترليون ليرة في منتصف تشرين الثاني 2025 مقابل 65.6 ترليون ليرة في نهاية كانون الأول 2024، بزيادة مقدارها 6.7 ترليون ليرة منذ بداية العام، أي ما يوازي 75 مليون دولار.

في سوق الأسهم: ظلت بورصة بيروت تسجّل تقلصات في الأسعار للأسبوع الثاني على التوالي، كما يستدل من خلال تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 0.9% بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. فمن أصل 8 أسهم تم تداولها، انخفضت أسعار 5 أسهم، بينما ارتفعت أسعار سهمين، وظل سعر سهم واحد مستقراً. في التفاصيل، ارتفعت أسعار أسهم "سوليدير أ" بنسبة 2.4% إلى 78.55 دولار، بينما تراجعت أسعار أسهم "سوليدير ب" بنسبة 3.2% إلى 76.00 دولار. وعلى صعيد الأسهم المصرفية، انخفضت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 8.0% إلى 2.30 دولار. وتراجعت أسعار أسهم " بنك لبنان والمهجر العادية" بنسبة 6.7% إلى 7.00 دولار. وأقفلت أسعار إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" على تراجع نسبته 3.2% إلى 7.50 دولار. في المقابل، زادت أسعار إيصالات إيداع "بنك عوده" بنسبة 0.3% إلى 2.90 دولار. وفي ما يخص الأسهم الصناعية، تراجعت أسعار "الإسمنت الأبيض اسمي" بنسبة 5.4% إلى 35.00 دولار. وظلت أسعار أسهم "هولسيم لبنان" مستقرة عند 72.95 دولار. أما أحجام التداول، فقد ارتفعت من 2.6 مليون دولار (باستثناء عمليات خارج الردهة بقيمة 257 ألف دولار على أسهم سوليدير "أ") في الأسبوع السابق إلى 3.7 مليون دولار هذا الأسبوع (باستثناء عمليات خارج الردهة بقيمة 735 ألف دولار على أسهم سوليدير "أ"). هذا وقد استحوذت الأسهم الصناعية على 56.7% من النشاط، تلتها أسهم "سوليدير" بنسبة 28.3% فالأسهم المصرفية بنسبة 15.0%.

سوق سندات اليوروبوندز: سلكت سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية مسلكاً تراجعياً هذا الأسبوع مع ظهور بعض عمليات البيع الصافية من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب وسط حال من الترقب للمسار الإصلاحي وفي ظل التخوّف من انزلاق البلاد نحو تصعيد إسرائيلي واسع النطاق. في هذا السياق، أقفلت أسعار الأوراق التي تتراوح استحقاقاتها بين العام 2020 والعام 2025 عند 23.00-24.00 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة بالمقارنة مع 23.60-24.60 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. وتراجعت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2026 والعام 2037 إلى 23.10-24.10 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 23.70-24.70 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. عليه، تكون أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية قد زادت بنحو 81% منذ نهاية العام 2024 حيث كان يتم تداولها عند حوالي 12.75 سنت للدولار.