وسط حراك دبلوماسي أميركي وعربي مكثّف يسابق الزمن من أجل تجنيب لبنان الانزلاق نحو تصعيد إسرائيلي واسع النطاق، وعلى أثر قرار مجموعة العمل المالي لمكافحة تبييض الأموال وتمويل الإرهاب بإبقاء لبنان على "اللائحة الرمادية"، شهدت الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع تراجعاً إضافياً في أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية على طول منحنى المردود، كما واصلت سوق الأسهم مسلكها التنازلي، بينما ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل تحركات ضمن هوامش ضيقة في السوق الموازية. في التفاصيل، ظلت سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية تشهد هذا الأسبوع عمليات بيع صافية من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب وسط تخوّف من تصعيد اسرائيلي موسّع. في هذا السياق، أقفلت أسعار سندات الدين الحكومية عند 22.25-22.35 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 22.50-22.60 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق، علماً أنّ الأسعار كانت قد لامست الـ24 سنت منتصف أيلول الماضي. وفي ما يخص سوق الأسهم، انخفض مؤشر الأسعار بنسبة 1.1% أسبوعياً، بينما زادت أحجام التداول من 5.5 مليون دولار (ما عدا عمليات خارج الردهة) في الأسبوع السابق إلى 7.7 مليون دولار هذا الأسبوع. وعلى صعيد السوق الموازية لتداول العملات، ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يتحرك هامشياً في حدود 89600-89700 بينما بلغت احتياطيات مصرف لبنان السائلة زهاء 11784 مليون دولار منتصف تشرين الأول، علماً أنّ حجم النقد المتداول بالليرة شكّل نحو 7.1% منها، وفق آخر الإحصاءات الصادرة عن مصرف لبنان.

الأسواق
في سوق النقد: تراجع معدل فائدة الانتربنك من 10% في نهاية الأسبوع السابق إلى 5% يوم الجمعة، في إشارة إلى التوافر النسبي في السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 16 تشرين الأول 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة واصلت تقلصها بقيمة 1166 مليار ليرة. ويعزى هذا التقلص بشكل رئيسي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 2862 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 32.0 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.)، بينما زادت الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 1696 مليار ليرة وسط نمو في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 1383 مليار ليرة وارتفاع في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 313 مليار ليرة. في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 2020 مليار ليرة أسبوعياً وسط تراجع في حجم النقد المتداول بقيمة 858 مليار ليرة ونمو طفيف في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 3 مليار ليرة. 

الدولار (رويترز)

في سوق القطع: ظل استقرار سعر صرف الليرة مقابل الدولار السمة الأبرز في السوق الموازية لتداول العملات هذا الأسبوع، إذ ظل يسجّل تحركات هامشية في السوق الموازية في حدود 89600-89700. ويجدر الذكر هنا أن الليرة اللبنانية تحافظ في الوقت الراهن على استقرار تقني وأساسي، في ظل توازنٍ شبه كامل في المالية العامة وفائض فعلي في ميزان المدفوعات بلغ 2.7 مليار دولار خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام. في الوقت نفسه، تمكّن مصرف لبنان من تعزيز احتياطياته السائلة بالعملات الأجنبية منذ بداية العام 2025، إذ ارتفعت من 10135 مليون دولار في نهاية العام 2024 إلى 11784 مليون دولار منتصف تشرين الأول 2025، وفق آخر ميزانية نصف شهرية صادرة عن المركزي. ويعزى هذا النمو بقيمة 1649 مليون دولار منذ بداية العام إلى استمرار تدخّل مصرف لبنان شارياً الدولارات من سوق القطع عبر شركات تحويل الأموال، إضافةً إلى بعض عمليات تحويل العملات الأجنبية إلى الليرة اللبنانية.

في سوق الأسهم: واصلت بورصة بيروت مسلكها التنازلي هذا الأسبوع، كما يستدل من خلال تراجع مؤشر الأسعار بنسبة  1.1% بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. فمن أصل 4 أسهم تم تداولها، انخفضت أسعار 3 أسهم، بينما ارتفعت سعر سهم واحد. في التفاصيل، تراجعت أسعار أسهم "سوليدير أ" بنسبة 3.3% إلى 78.55 دولار، بينما زادت أسعار أسهم "سوليدير ب" بنسبة 1.2% إلى 79.00 دولار. وعلى صعيد الأسهم المصرفية، أقفلت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" على تراجع طفيف نسبته 0.3% إلى 2.98 دولار. وفي ما يخص الأسهم الصناعية، انخفضت أسعار "هولسيم لبنان" بنسبة 1.2% إلى 72.65 دولار. أما أحجام التداول، فقد ارتفعت من 7.9 مليون دولار (من ضمنها عمليات خارج الردهة بقيمة 2.4 مليون دولار على أسهم سوليدير "أ") في الأسبوع السابق إلى 8.4  مليون دولار (من ضمنها عمليات خارج الردهة بقيمة 730 ألف دولار على أسهم سوليدير "أ"). هذا وقد استحوذت أسهم "سوليدير" على حصة الأسد من النشاط بنسبة 99.6%. وعلى المستوى التراكمي، تقلصت أحجام التداول في بورصة بيروت بنسبة 33.3% سنوياً خلال الأشهر العشرة الأولى من العام 2025 لتبلغ زهاء 272 مليون دولار، في حين تراجعت القيمة الترسملية بنسبة 7.7% بين تشرين الأول 2024 وتشرين الأول 2025. عليه، بلغ معدل دوران الأسهم، المحتسب على أساس قيمة التداول السنوي إلى الرسملة السوقية، نسبة قدرها 1.6% في الأشهر العشرة الأولى من العام 2025، مقابل معدل دوران نسبته 2.3% في الفترة نفسها من العام 2024.

سوق سندات اليوروبوندز: وسط ضغوط دولية مكثّفة لكي تسرع الدولة اللبنانية ببسط سيادتها على كامل أراضيها، ومع تقاطع التحركات الدبلوماسية الإقليمية والدولية في محاولة لتجنيب البلاد الانزلاق نحو مواجهة كبيرة مع إسرائيل، واصلت سوق سندات اليوروبوندز مسلكها التنازلي هذا الأسبوع. إذ تراجعت أسعار الأوراق التي تتراوح استحقاقاتها بين العام 2020 والعام 2025 من 22.50-23.50 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق إلى 22.25-23.25 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة. وأقفلت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2026 والعام 2037 عند 22.35-23.35 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 22.60-23.60 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. عليه، تكون أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية قد زادت بنسبة 75% منذ نهاية العام 2024 حيث كان يتم تداولها عند 12.75 سنت للدولار.