أسباب صعود المعادن... ولماذا تفوقت الفضة على الذهب؟

دانييلا سابين هاثورن*

شهدت المعادن الثمينة ارتفاعاً قوياً في الأسابيع الأخيرة، مدفوعةً باتجاه المستثمرين للابتعاد عن العملات الورقية مثل الدولار. وساهمت حالة عدم اليقين السياسي والمالي في الولايات المتحدة في زيادة الطلب على الملاذات الآمنة، بينما دعم انخفاض العوائد الحقيقية - نتيجة توقعات بتيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي - ارتفاع الأسعار.

سجل الذهب والفضة في أيلول/سبتمبر أقوى مكاسب شهرية لهما منذ جائحة كورونا، حيث ارتفع الذهب نحو 12% والفضة بنسبة 17.5%. واستمر الزخم الإيجابي في تشرين الأول/أكتوبر، لكن الفضة تفوقت على الذهب حيث انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة (عدد أونصات الفضة اللازمة لشراء أونصة ذهب) بشكل مستمر منذ أيار/مايو، ما يشير إلى أداء أقوى للفضة.

لماذا تتفوق الفضة؟
تكمن قوة الفضة في دورها المزدوج: فهي ليست ملاذاً آمناً مثل الذهب فحسب، بل تُستخدم أيضاً كمادة صناعية أساسية، خصوصاً في مجالات الطاقة الشمسية، الإلكترونيات، والمركبات الكهربائية. ومع تحسن شهية المخاطرة بفضل البيانات الاقتصادية الأميركية القوية، أصبح مزيج الطلب الآمن والدوري يميل لصالح الفضة.

أداء قطاع الذكاء الاصطناعي القوي عزز الثقة في المعادن الصناعية المرتبطة بمراكز البيانات والبنية التحتية للطاقة. الأخبار الأخيرة حول شركات مثل OpenAI وAMD، إلى جانب نتائج Nvidia القوية، تعكس استمرار الإنفاق الكبير على البنية التحتية التقنية. هذا الإنفاق لا يدعم فقط شركات الرقائق، بل يعزز أيضاً الاستثمار في شبكات الكهرباء والطاقة، وهي مجالات تُستخدم فيها الفضة بشكل كبير في التوصيلات عالية السرعة واللحام والمفاتيح، بالإضافة إلى استخدامها الواسع في الطاقة الشمسية. ومع تقدم التحول نحو الطاقة النظيفة، يُتوقع أن ينمو هذا الطلب الصناعي.

فضة (مواقع)

العرض المحدود وإعادة التدوير الهشة
من ناحية العرض، فإن الفضة المتاحة عالمياً محدودة. فجزء صغير فقط من الإنتاج العالمي يأتي من مناجم الفضة الأساسية، بينما يُستخرج معظمها كمُنتج جانبي من معادن أخرى مثل الزنك والنحاس والذهب، ما يجعل توفر الفضة مرتبطاً باقتصاديات تلك المعادن. كما أن ضعف الاستثمار في الاستكشاف والتطوير، إلى جانب القيود التنظيمية، أدى إلى نقص في المشاريع الجديدة.

في الوقت نفسه، تعاني البنية التحتية لإعادة تدوير النفايات الإلكترونية من ضعف، ما يحد من استرجاع الفضة من الأجهزة الإلكترونية والتقنيات المتجددة. النتيجة: نمو العرض بطيء في وقت يرتفع فيه الطلب الهيكلي.

الصورة الفنية
تشير هذه العوامل إلى استمرار الاتجاه الصعودي للفضة. فقد نشهد تقلبات قصيرة المدى بسبب الأخبار، لكن الأساسيات تدعم النمو المستدام على المدى الطويل ما لم تتغير هذه العوامل. حالياً، توجد مقاومة عند مستوى 48.70 دولاراً، مع تداولات متذبذبة صباح الثلاثاء بعد بداية أسبوع قوية. مؤشر القوة النسبية (RSI) يشير إلى حالة تشبع شرائي، ما قد يؤدي إلى تصحيح فني، مع احتمال أن يشكل مستوى 46 دولاراً دعماً جيداً في حال حدوث عمليات جني أرباح.

*كبيرة المحللين في Capital.com