التقرير الأسبوعي لبنك عوده: عمليات جني للمكاسب في سوق سندات اليوروبوندز بعد القفزات الأخيرة

تلازماً مع زيارة وفد من صندوق النقد الدولي إلى لبنان لمتابعة البحث في برنامج إصلاحي شامل وتقييم التقدّم المحرزعلى صعيد تنفيذ الإصلاحات المطلوبة تمهيداً للوصول إلى اتفاق نهائي مع الصندوق، وبعد إقرار مجلس الوزراء مشروع موازنة العام 2026 بصفر عجز والذي يعدّ خطوة مهمة للاستجابة لمطالب الصندوق، وفي أعقاب الزخم الذي استفادت منه سوق سندات اليوروبوندز في الأسابيع القليلة الماضية في سياق التوصيات الإيجابية الصادرة عن بعض المصارف الاستثمارية العالمية، شهدت الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع عمليات جني للمكاسب في سوق سندات اليوروبوندز، بينما واصلت سوق الأسهم مسلكها التصاعدي، وظلت السوق الموازية لتداول العملات تشهد استقراراً مستمراً في سعر صرف الليرة مقابل الدولار، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، قام بعض المتعاملين المؤسساتيين الأجانب هذا الأسبوع بإعادة ترتيب محافظهم وجني المكاسب المحقّقة على توظيفاتهم في سندات اليوروبوندز اللبنانية، ولاسيما بعد ان لامست أسعار السندات حدود الـ24 سنت في الأسبوع السابق، في إشارة إلى أنها سبقت توقعات JP Morgan والذي كان قد توقع وصول الأسعار إلى 23-24 سنت مع نهاية العام 2025. في هذا السياق، تراجعت أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية بنحو 1.50 نقطة على طول منحنى المردود هذا الأسبوع لتبلغ 22.15-22.20 سنت يوم الجمعة. وفي ما يخص سوق الأسهم، ارتفع مؤشر الأسعار بنسبة 2%، وزادت أحجام التداول أكثر من الضعف أسبوعياً لتبلغ زهاء 9.5 مليون دولار. وعلى صعيد السوق الموازية لتداول العملات، ظلّ الاستقرار السمة الرئيسية التي تميّز السوق الموازية لتداول العملات هذا الأسبوع، حيث بقي سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل تحركات هامشية في محيط 89600-89700، بينما بلغت احتياطيات مصرف لبنان السائلة من النقد الأجنبي زهاء 11830 مليون دولار منتصف أيلول مقابل 10135 مليون دولار في نهاية العام 2024، وبلغ حجم النقد المتداول زهاء 833 مليون دولار منتصف أيلول، بحيث شكّل 7.0% من الاحتياطيات السائلة بالعملات.   

الأسواق

في سوق النقد: تراجع معدل فائدة الانتربنك من 20% في نهاية الأسبوع السابق إلى 15% يوم الجمعة، في إشارة إلى التوافر النسبي في السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 11 أيلول 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة واصلت تقلصها بقيمة 4827 مليار ليرة. ويعزى هذا التقلص بشكل رئيسي إلى انخفاض الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 3886 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 43.4 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.)، بينما تراجعت الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 940 مليار ليرة وسط تقلص في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 1874 مليار ليرة وارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 934 مليار ليرة. في هذا السياق، تقلصت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 5719 مليار ليرة أسبوعياً وسط انخفاض في حجم النقد المتداول بقيمة 833 مليار ليرة وتراجع طفيف في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بمقدار 59 مليار ليرة.

في سوق القطع: ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار يسجّل هذا الأسبوع تحركات هامشية في السوق الموازية في حدود 89600-89700، بينما بلغت احتياطيات مصرف لبنان من الذهب والعملات ما يقارب 45.4 مليار دولار منتصف أيلول 2025 مقابل 34.2 مليار دولار في نهاية العام 2024، أي باتساع مقداره نحو 11.2 مليار دولار. ويعزى هذا الاتساع بشكل رئيسي إلى نمو احتياطيات مصرف لبنان من الذهب من 24.1 مليار دولار في نهاية العام 2024 إلى 33.6 مليار دولار منتصف أيلول 2025، أي بما مقداره 9.5 مليار دولار، نتيجة ارتفاع أسعار الذهب عالمياً بنسبة 41% منذ بداية العام الحالي وسط إقبال على التوظيفات الآمنة نتيجة القلق من تأثيرات السياسة الأميركية الجمركية على نمو الاقتصاد العالمي، وبعد أن خفّض البنك الاحتياطي الفدرالي الأميركي معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 أيلول، وتوقع خفضين إضافيين في تشرين الأول وكانون الأول من هذا العام.    

بنك عوده (مواقع)

في سوق الأسهم:

واصلت بورصة بيروت مسلكها التصاعدي هذا الأسبوع، كما يستدل من خلال ارتفاع مؤشر الأسعار بنسبة  1.9% بالمقارنة مع إقفال الأسبوع السابق. أربعة من أصل 9 أسهم متداولة سجّلت ارتفاعاً في الأسعار، بينما تراجعت أسعار أربعة أسهم وظل سعر سهم واحد مستقراً. في التفاصيل، قفزت أسعار أسهم "سوليدير أ" بنسبة 8.7% إلى 86.25 دولار. وزادت أسعار أسهم "سوليدير ب" بنسبة 3.5% إلى 83.00 دولار. وفي ما يخص الأسهم المصرفية، ارتفعت أسعار إيصالات إيداع "بنك عوده" بنسبة 3.6% إلى 2.89 دولار. وأقفلت أسعار إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" على زيادة نسبتها 2.9% إلى 7.20 دولار. في المقابل، هبطت أسعار أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية" بنسبة 31.0% إلى 5.35 دولار. وانخفضت أسعار أسهم "بنك بيبلوس العادية" بنسبة 8.8% إلى 0.73 دولار. وتراجعت اسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 5.2% إلى 2.75 دولار. وعلى صعيد الأسهم الصناعية، تراجعت أسعار "هولسيم لبنان" بنسبة 4.0% إلى 72.00 دولار. واستقرت أسعار أسهم "الإسمنت الأبيض اسمي" عند 35.00 دولار. وفي ما يخص أحجام التداول، زادت قيمة التداول الاسمية أكثر من الضعف أسبوعياً، من 4.5 مليون دولار في الأسبوع السابق إلى زهاء 9.5 مليون دولار، علماً أن الأسهم الصناعية نالت 46.8% من النشاط، تلتها أسهم "سوليدير" بنسبة 46.6% والأسهم المصرفية بنسبة 6.6%.

سوق سندات اليوروبوندز:

بعد أن سجّلت سوق سندات اليوروبوندز اللبنانية قفزات لافتة في الأسعار خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وذلك في سياق تقريرين حديثين صدرا عن JP Morgan و Morgan توقعا خلالهما ارتفاع أسعار سندات اليوروبوندز إلى حدود 23-24 سنت للدولار الواحد نحو نهاية العام 2025 ووصولها إلى 30-35 سنت للدولار الواحد في نهاية العام 2026، سلكت السوق منحنى تنازلياً خلال هذا الأسبوع. فقد سعى بعض المتعاملين المؤسساتيين الأجانب إلى جني المكاسب، ولا سيما بعد أن وصلت أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية إلى حدود 23.70 سنت في المتوسط في نهاية الأسبوع السابق، أي أنها سبقت توقعات JP Morgan والذي حدّد 23-24 سنت كسعر مستهدف مع نهاية العام الجاري. في التفاصيل، بلغت الأسعار يوم الجمعة زهاء 22.15-23.15 سنت للدولار الواحد للأوراق التي تتراوح استحقاقاتها بين العام 2020 والعام 2025 مقابل 23.65-24.65 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق. وأقفلت أسعار سندات اليوروبوندز التي تستحق بين العام 2026 والعام 3037 عند 22.20-23.20 سنت للدولار الواحد يوم الجمعة مقابل 23.75-24.75 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق.