التقرير الأسبوعي لبنك عوده: أسعار "اليوروبوندز" إلى أعلى مستوى منذ 5 سنوات عقب تشكيل الحكومة

بعد أن أبصرت حكومة "الإصلاح والإنقاذ" النور، وبينما أكّد صندوق النقد الدولي بأنّ الوضع الآن يدعم القيام بإصلاحات اقتصادية، مشيراً إلى أنّ هناك مشاورات مكثّفة تجرى مع أصدقاء لبنان لتقديم المساعدة وبأنّهم مستعدون للتحرّك بشكل سريع، شهدت الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع قفزات مستمرة في أسعار سندات اليوروبوندز، وواصلت سوق الأسهم مسلكها التصاعدي، بينما ظل سعر صرف الليرة مقابل الدولار مستقراً في السوق الموازية، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، قفزت أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية من 17.25-17.95 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق إلى 18.15-18.85 سنت للدولار الواحد يوم الخميس، وهو أعلى مستوى لها منذ آذار 2020، إذ رأى المتعاملون بأنّ الحكومة الجديدة التكنوقراط والمتماسكة تشي بآفاق إيجابية للإصلاح. في هذا السياق، تجدر الإشارة إلى أنّ أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية زادت نحو ثلاثة أضعاف منذ أواخر أيلول 2024 (6.50 سنت للدولار الواحد)، في انعكاس للتطورات السياسية الواعدة خلال الشهرين الماضيين بدء من إعلان وقف إطلاق النار، إلى سقوط النظام في سوريا، وإنجاز الاستحقاقين الرئاسي والحكومي، وتأليف الحكومة. إذ دعمت جميع هذه التطورات الآفاق الاقتصادية والمالية للبنان، وعززت آفاق الإصلاح، وإبرام اتفاق نهائي مع صندوق النقد الدولي، وهيكلة الدين. أما على صعيد سوق الأسهم، فقد ارتفع مؤشر الأسعار بنسبة 0.4% أسبوعياً، في حين زادت أحجام التداول بنسبة 55% إلى 2.6 مليون دولار. وفي ما يخص سوق تداول العملات، ظل سعر صرف الليرة يتحرك هامشياً مقابل الدولار في السوق الموازية في حدود 89600-89700 خلال هذا الأسبوع، بينما ارتفعت احتياطيات مصرف لبنان السائلة من النقد الأجنبي إلى 10388 مليون دولار في نهاية كانون الثاني 2025، وفق آخر الإحصاءات الصادرة عن مصرف لبنان، بنمو مقداره 253 مليون دولار خلال الشهر الأول من العام الحالي.

الأسواق

في سوق النقد: ارتفع معدل الفائدة من يوم إلى يوم من 15%-30% في الأسبوع السابق إلى 35% هذا الأسبوع، في إشارة إلى التراجع النسبي في السيولة بالليرة اللبنانية داخل سوق النقد، بينما ظلت كلفة الكاش بالليرة تناهز الصفر بالمائة. هذا وقد أظهرت آخر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان للأسبوع المنتهي في 30 كانون الثاني 2025 أن الودائع المصرفية المقيمة واصلت اتساعها للأسبوع الثاني على التوالي بمقدار 9050 مليار ليرة. ويعزى هذا الاتساع بشكل رئيسي إلى نمو الودائع المصرفية المقيمة بالعملات الأجنبية بقيمة 7290 مليار ليرة أسبوعياً (أي ما يعادل 81.5 مليون دولار وفق سعر الصرف الرسمي البالغ 89500 ل.ل.)، وزيادة الودائع المصرفية المقيمة بالليرة بقيمة 1760 مليار ليرة وسط ارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 958 مليار ليرة ونمو في الودائع تحت الطلب بقيمة 802 مليار ليرة. في هذا السياق، اتسعت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بمقدار 10019 مليار ليرة وسط نمو في حجم النقد المتداول بقيمة 975 مليار ليرة وتراجع طفيف جداً في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 7 مليار ليرة.

في سوق القطع: على وقع الإنجاز الحكومي، حافظ سعر صرف الليرة على استقراره مقابل الدولار في السوق الموازية لتداول العملات، إذ ظل يتحرك ضمن هوامش ضيّقة في محيط 89600-89700. ويأتي ذلك بينما ارتفعت احتياطيات مصرف لبنان السائلة من النقد الأجنبي إلى 10388 مليون دولار في نهاية كانون الثاني 2025، وفق آخر الإحصاءات المتوفرة، بنمو مقداره 253 مليون دولار منذ نهاية 2024 ومقداره 1815 مليون دولار منذ استلام القيادة الجديدة في حاكمية مصرف لبنان في نهاية تموز 2023. الجدير ذكره أنّ مصرف لبنان لم يسدّد في شباط الحالي أية دفعات إضافية للمستفيدين من التعميمين 158 و166، بعد أن اتبع إجراءات استثنائية لأربعة أشهر متتالية لتلبية الطلب على الدولار النقدي بعد العدوان الإسرائيلي على لبنان.

في سوق الأسهم: واصلت بورصة بيروت مسلكها التصاعدي للأسبوع الثاني على التوالي، كما يستدل من خلال ارتفاع مؤشر الأسعار بنسبة 0.4%. فمن أصل 8 أسهم تم تداولها، ارتفعت أسعار 4 أسهم، بينما تراجعت أسعار 3 أسهم، وظل سعر سهم واحد مستقراً. في التفاصيل، قفزت أسعار "هولسيم لبنان" بنسبة 8.0% إلى 76.90 دولار، تلتها أسهم "بنك عوده العادية +3.0% إلى 3.00 دولار، فأسهم الاسمنت الأبيض اسمي +1.3% إلى 39.50 دولار، وأسهم "سوليدير أ" +0.4% إلى 113.00 دولار. في المقابل، انخفضت أسعار "بنك بيبلوس العادية" بنسبة 12.8% إلى 1.09 دولار، تلتها إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" -4.6% إلى 5.01 دولار، فأسهم "سوليدير ب" -0.2% إلى 109.80 دولار. واستقرت أسعار أسهم "بيمو العادية" عند 1.20 دولار. وعلى صعيد أحجام التداول، ارتفعت قيمة التداول الاسمية بنسبة 55.3% أسبوعياً، من 1.7 مليون دولار في الأسبوع السابق إلى 2.6 مليون دولار هذا الأسبوع، علماً أن أسهم "سوليدير" استحوذت على نحو 90% من النشاط%.

سوق سندات اليوروبوندز: على وقع تأليف حكومة تكنوقراط ومتماسكة، ووسط رهان بأنّ يشكل ذلك خطوة باتجاه القيام بالإصلاحات الملحّة والتي طال انتظارها، قفزت أسعار سندات اليوروبوندز اللبنانية من 17.25-17.95 سنت للدولار الواحد في نهاية الأسبوع السابق إلى 18.15-18.85 سنت للدولار الواحد يوم الخميس وسط إقبال أجنبي مؤسساتي. ويأتي ذلك وسط توقعات بأن تواصل أسعار سندات اليوروبوندز صعودها قبل هيكلة الدين. في هذا السياق، لا بد من الإشارة إلى أن المصرف العالمي "غولدمن ساكس" كان قد أورد في تقرير سابق له بأنّ قيمة الاسترداد المتوقعة بعد هيكلة الدين يمكن أن تصل إلى 25 سنت للدولار الواحد، أي أنّ الاقتطاع المطلوب لتأمين استدامة الدين يمكن أن يكون في حدود 75% من الدين.