Le déclin de l'or a surpris beaucoup, incitant les analystes à proposer un éventail d'explications—surtout qu'une correction était largement attendue après son ascension historique sans précédent. Certains commentaires ont même évoqué un potentiel changement monétaire en préparation à Washington, décrit comme le plus significatif depuis 1972. Cette vision, à la limite de la théorie du complot financier, s'appuie sur le prétendu « Acte de Génie », qui légalise les stablecoins et est vu par ses partisans comme un mécanisme pour distribuer la dette américaine à l'échelle mondiale tout en sapant l'or, longtemps considéré comme la ligne de défense finale dans le système économique mondial.

C'est une déclaration techniquement vraie mais potentiellement trompeuse : les stablecoins approuvés par cette loi ne sont pas en conflit avec le système bancaire existant ; au contraire, ils sont conçus pour jouer un rôle spécifique et exercer un impact tangible sur l'économie.

Cependant, le cadre légal régissant ces cryptomonnaies exige qu'elles soient adossées à des liquidités, des dépôts bancaires ou des obligations du Trésor américain à court terme avec des maturités ne dépassant pas trois mois. En conséquence, l'achat de ces monnaies constitue effectivement un financement indirect du gouvernement américain, puisque une partie de leurs réserves est investie dans ces obligations.

La structure de ce secteur est hautement concentrée : deux entreprises contrôlent 92 % du marché total des stablecoins, tandis que dix entreprises en représentent 98 %, permettant une surveillance plus précise et stricte. La valeur totale du secteur devrait atteindre entre deux et quatre trillions de dollars d'ici 2028.

Cette échelle reste loin de constituer une concurrence directe au système bancaire traditionnel. De plus, l'« Acte de Génie » interdit aux émetteurs de stablecoins de payer des intérêts aux détenteurs, ce qui limite encore leur capacité à rivaliser avec les produits bancaires conventionnels.

Le rôle des stablecoins est principalement confiné aux paiements, tandis que les institutions bancaires sont capables d'exécuter des milliers de types de transactions différentes. Néanmoins, les avancées technologiques ont transformé les stablecoins en un nouvel instrument qui permet aux individus de diversifier les formes de liquidités qu'ils détiennent.

Ce modèle bancaire peut paraître convaincant, d'autant plus qu'un de ses plus importants piliers de stabilité réside dans l'adossement de ces monnaies avec des liquidités et des obligations du Trésor, comme nous l'avons maintes fois noté dans des articles précédents.