التقرير الأسبوعي لبنك عوده: التوتر الروسي-الأميركي يضغط على أسعار الأوروبوند اللبنانية

إثر تنامي المخاوف من التوتر المتصاعد في العلاقات بين روسيا والولايات المتحدة بشأن الواقع السوري والذي طغى بتأثيره على المناخ الإيجابي الداخلي الذي ولّده "مؤتمر سيدر" والذي حصد لبنان من خلاله دعماً دولياً واسعاً تمثًل بتعهد المجتمع الدولي بتقديم نحو 11.6 مليار دولار من القروض والمنح، سجلت الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع تراجعاً في الأسعار واتساعاً في الهوامش في سوق سندات الأوروبوند، وتراجعات في الأسعار في سوق الأسهم وسط تداول بعض الأسهم دون أحقية قيمة الربح الموزع (ex-dividend)، بينما ظل سعر تداول الدولار في سوق القطع مستقراً، كما ورد في التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، شكل التوتر المتصاعد بين روسيا والولايات المتحدة ضغطاً على أداء سوق سندات الأوروبوند التي شهدت بيوعات أجنبية ولا سيما على الأوراق الطويلة الأجل، علماً أن الأسعار على طول منحى المردود أعيد تسعيرها بشكل تنازلي، ما انعكس ارتفاعاً في متوسط المردود المثقل بمقدار 19 نقطة أساس إلى 6.60%. وعلى صعيد كلفة تأمين الدين، اتسع هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات بمقدار 25 نقطة أساس إلى 465 نقطة أساس. وفي ما يتعلق بسوق الأسهم، اتبع مؤشر الأسعار منحنى تنازلياً، إذ انخفض بنسبة 3.0% إثر تداول بعض الأسهم المصرفية دون قيمة الربح الموزع، بينما اقتصرت قيمة التداول الاسمية على 3 مليون دولار مقابل متوسط أسبوعي بقيمة 6 مليون دولار منذ بداية العام 2018. وعلى صعيد سوق القطع، ظل سعر تداول الدولار في سوق الإنتربنك يتراوح بين 1514.25 ل.ل. و1514.50 ل.ل. وسط استمرار الطلب التجاري على العملة الخضراء وقلة العرض. 

الأسواق

في سوق النقد: ظل معدل الفائدة من يوم إلى يوم مستقراً هذا الأسبوع على 4.30% في ظل استمرار توافر السيولة بالليرة اللبنانية بشكل مريح في السوق. وفي ما يتعلق بشهادات الإيداع، أظهر آخر تقرير صادر عن "جمعية المصارف في لبنان" أن محفظة شهادات الإيداع بالليرة بلغت 39493 مليار ليرة في نهاية كانون الثاني 2018، بالمقارنة مع 35865 مليار ليرة في نهاية كانون الأول 2017، أي بارتفاع مقداره 3628 مليار ليرة. في موازاة ذلك، أظهر التقرير أن المردود المثقل على شهادات الإيداع بالليرة بلغ 8.50% في كانون الثاني 2018 بالمقارنة مع 8.33% في كانون الأول 2017.

في سوق سندات الخزينة: سجلت السوق الأولية لسندات الخزينة بالليرة خلال المناقصات بتاريخ 5 نيسان 2018 فائضاً اسمياً قيمته 310 مليار ليرة والذي نتج عن اكتتابات بقيمة 415 مليار ليرة توزعت بين 76 مليار ليرة في فئة الثلاثة أشهر و139 مليار ليرة في فئة السنة و200 مليار ليرة في فئة الخمس سنوات، بينما بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء 105 مليار ليرة. إلى ذلك، أظهرت النتائج الأولية للمناقصات بتاريخ 12 نيسان 2018 أن مصرف لبنان سمح للمصارف اللبنانية الاكتتاب بكامل طروحاتها في فئة الستة أشهر (بمردود 4.99%) وفي فئة السنتين (بمردود 5.84%)، بينما سمح لها الاكتتاب بنسبة 21.42% من طروحاتها في فئة العشر سنوات (بمردود 7.46%). هذا وقد أظهر آخر تقرير صادر عن "جمعية المصارف في لبنان" أن المردود المثقل على سندات الخزينة بالليرة ظل مستقراً تقريباً في كانون الثاني 2018 حيث بلغ 6.91%.

في سوق القطع: ظلت سوق القطع تتسم بعروض خفيفة للدولار خلال هذا الأسبوع الذي اقتصر على 4 أيام عمل، إذ آثرت بعض المصارف اللبنانية تعزيز مراكز القطع لديها قبل موعد دفع أنصبة الأرباح، في حين استمر الطلب التجاري على العملة الخضراء بأحجام جيدة. في هذا السياق، ظلت المصارف التجارية تتداول الدولار فيما بينها بسعر راوح بين 1514.25 ل.ل و1514.50 ل.ل، فيما لم يتدخل مصرف لبنان في السوق.

في سوق الأسهم: سجلت سوق الأسهم خلال هذا الأسبوع الذي اقتصر على أربعة أيام عمل تراجعات في الأسعار على أثر تداول بعض الأسهم المصرفية دون أحقية قيمة الربح الموزع (ex-dividend)، ما انعكس تراجعاً في مؤشر الأسعار بنسبة 3.0% ليقفل على 97.74. في التفاصيل، تراجعت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 5.0% إلى 5.89 دولار وانخفضت أسعار إيصالات إيداع "بنك عوده" بنسبة 7.5% إلى 5.69 دولار، إذ بدأ التداول بأسهم وشهادات إيداع "بنك عوده" دون قيمة الربح الموزع في 11 نيسان 2018. وانخفضت أسعار أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية" بنسبة 7.1% إلى 11.05 دولار وتراجعت أسعار إيصالات إيداع "بنك لبنان والمهجر" بنسبة 6.0% إلى 11.52 دولار، إذ بدأ التداول بأسهم وشهادات إيداع "بنك لبنان والمهجر" دون قيمة الربح الموزع في 12 نيسان 2018. في المقابل، ارتفعت أسعار أسهم "بنك بيبلوس العادية" بنسبة 3.1% إلى 1.68 دولار. وفي ما يتعلق بأسهم "سوليدير"، تراجعت أسعار أسهم سوليدير "أ" و"ب" بنسبة 0.5% و4.9% على التوالي لتقفل على 8.14 دولار و8.00 دولار على التوالي. وفي ما يخص أحجام التداول، بلغت قيمة التداول الاسمية هذا الأسبوع زهاء 2.9 مليون دولار بالمقارنة مع 2.1 مليون دولار في الأسبوع السابق.

في سوق سندات الأوروبوند: إن تنامي التوتر في منطقة الشرق الأوسط بين روسيا والولايات المتحدة شكّل ضغوطاً على أداء سوق سندات الأوروبوند اللبنانية هذا الأسبوع، حيث ظهرت بيوعات أجنبية ولا سيما على الأوراق الطويلة الأجل التي تستحق بين العام 2026 والعام 2037. وفي الإجمال، تم إعادة تسعير مختلف الاستحقاقات على طول منحنى المردود نزولاً على أثر هذه التطورات. في هذا السياق، ارتفع متوسط المردود المثقل من 6.41% في الأسبوع السابق إلى 6.60% هذا الأسبوع. كما اتسع متوسطBid Z-spread المثقل بمقدار 15 نقطة أساس، من 405 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 420 نقطة أساس هذا الأسبوع. وعلى صعيد كلفة تأمين الدين، اتسع هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات من 440 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 465 نقطة أساس هذا الأسبوع، إنما يبقى دون المستوى المسجل في بداية العام والبالغ 520 نقطة أساس.