Ce n'est plus simplement une question de spéculation ou d'examens périodiques des indicateurs mondiaux ; cela est devenu une réalité tangible après la sortie des Émirats Arabes Unis des indices obligataires des marchés émergents.

Ce mouvement reflète l'ampleur de la transformation économique et financière que le pays a réalisée ces dernières années. Bien que l'exclusion de ces indices puisse sembler négative au premier abord, les raisons qui en découlent racontent une histoire très différente.

Les Émirats Arabes Unis ne sont pas sortis de ces indices en raison d'une faiblesse économique ou de pressions financières. Au contraire, cette sortie résulte du dépassement des critères généralement utilisés pour classer les économies émergentes, en particulier en termes de niveaux de revenu, de richesse et de stabilité financière.

En pratique, les ÉAU ont atteint une position intermédiaire entre les économies émergentes et avancées, un statut atteint seulement par les pays qui réalisent une croissance économique soutenue parallèlement à une stabilité financière et institutionnelle.

Les chiffres illustrent clairement cette transformation. Le PIB par habitant a dépassé 50 000 $ ces dernières années, plaçant les ÉAU aux côtés de nombreuses économies avancées. Dans le même temps, ils ont maintenu des notations de crédit de catégorie AA, parmi les plus élevées au monde, tout en continuant d'enregistrer des taux de croissance forts par rapport à de nombreuses économies avancées qui sont aux prises avec une croissance plus lente et des défis démographiques croissants.

Cette transformation ne s'est pas produite du jour au lendemain. Au contraire, c'est le résultat d'une stratégie à long terme axée sur la diversification économique et la réduction de la dépendance au pétrole.

Aujourd'hui, les secteurs non pétroliers représentent plus de 70 % du PIB, moteurs de la croissance des services financiers, du tourisme, de la technologie, de la logistique et du commerce international. Les ÉAU se sont également établis comme un hub financier régional et mondial qui attire des entreprises et des capitaux du monde entier.

Un navire de croisière italien passant par Dubaï, le 4 janvier 2025. (AFP)

Bien que la sortie du pays de ces indices puisse amener certains fonds d'investissement liés aux indices de référence des marchés émergents à rééquilibrer leurs portefeuilles, l'impact réel semble limité par rapport à la taille de l'économie des ÉAU et à son attrait pour les investissements.

Les ÉAU représentaient environ 4,1 % de l'indice obligataire des marchés émergents, tandis que la haute qualité de leurs obligations et leur profil à faible risque les rendent attrayantes pour de nouvelles catégories d'investisseurs en quête d'économies avec de fortes notations de crédit.

Plus important encore, les coûts d'emprunt aux ÉAU, ces dernières années, sont restés plus proches de ceux des économies avancées que de ceux des marchés émergents. Les obligations des ÉAU ont été négociées à des écarts de rendement relativement faibles par rapport à la moyenne du marché émergent, reflétant la confiance des investisseurs dans la capacité du pays à honorer ses obligations financières et la force continue de ses fondamentaux économiques.

Ce développement intervient à un moment où l'économie mondiale subit des changements structurels significatifs. Alors que de nombreuses économies européennes font face à une croissance plus lente et à un déclin de la compétitivité industrielle, et que les États-Unis et la Chine continuent de rivaliser pour le leadership dans l’économie mondiale, la technologie et l'intelligence artificielle, les ÉAU se sont positionnés comme un hub économique et d'investissement reliant l'Est et l'Ouest. Ce faisant, ils ont profité des changements continus des schémas commerciaux mondiaux et des flux de capitaux.

L'importance de ce développement réside donc non pas dans le départ des ÉAU d'un indice de marché émergent, mais dans le message que ce départ envoie.

Après des années d'investissement dans les infrastructures, le secteur financier, la technologie et l'attraction des talents et des capitaux, les ÉAU sont désormais évalués selon des critères qui diffèrent de plus en plus de ceux appliqués traditionnellement aux marchés émergents.

Étant donné les indicateurs économiques actuels, la discussion ne porte plus sur la possibilité que les ÉAU dépassent la catégorie de marché émergent—ils l'ont déjà fait. Le focus est désormais de savoir à quel point le pays est proche d'obtenir une reconnaissance plus large en tant qu'économie avancée dans les années à venir.

Dans un monde où la concurrence pour l'investissement mondial s'intensifie, une telle reconnaissance pourrait se révéler être parmi les réalisations économiques les plus significatives que les ÉAU aient réalisées ces dernières décennies.