Quelques jours après qu'un consortium dirigé par Global Infrastructure Partners de BlackRock ait signé un accord de crédit-bail de 11 milliards de dollars pour les installations de traitement du champ gazier de Jafurah, les dirigeants d'Aramco ont été submergés d'appels de fonds d'investissement du monde entier cherchant à acquérir une part des activités de l'entreprise, selon un rapport de Bloomberg.

L'accord a été signé en août 2025 et finalisé en octobre de la même année. En vertu de cet accord, Aramco a conservé une participation de 51% dans la nouvelle société, tandis que GIP et ses partenaires ont acquis les 49% restants.

Porté par cette forte demande et par le désir de renforcer le bilan, les dirigeants de l'entreprise ont élaboré ce que des sources bien informées décrivent comme le plus grand plan de privatisation de l'histoire de l'entreprise, visant à lever jusqu'à 35 milliards de dollars. Aramco a refusé de commenter ces rapports.

Selon Bloomberg, les transactions en cours incluent des opérations de vente et de crédit-bail d'actifs immobiliers, qui pourraient s'étendre au campus principal abritant le siège de l'entreprise dans la province orientale. Elles incluent également la vente d'une participation dans les terminaux d'exportation et de stockage de pétrole, ainsi que des transactions relatives aux centrales électriques au gaz et au secteur des infrastructures de l'eau. Les banquiers et participants au marché s'attendent à ce qu'Aramco ouvre des actifs supplémentaires à des fonds de capital-investissement et à des fonds d'infrastructure mondiaux, tout en conservant le contrôle total des actifs en amont, a rapporté Bloomberg, citant des sources qui ont demandé l'anonymat.

Guerre et exportations de pétrole

La guerre a éclaté dans la région le 28 février 2026, causant de graves perturbations aux exportations du Golfe. Aramco a redirigé la plupart de ses expéditions via le pipeline Est-Ouest vers le port de Yanbu sur la mer Rouge, permettant aux exportations de continuer malgré la forte baisse du trafic maritime à travers le détroit d'Ormuz. Cependant, le pipeline stratégique lui-même n'a pas été épargné par les attaques, car il a été ciblé par des frappes iraniennes en avril 2026 avant que sa pleine capacité d'environ 7 millions de barils par jour ne soit restaurée.

Ships passing through the Strait of Hormuz (AFP)

Selon les données de suivi des navires compilées par Bloomberg, bien qu'aucun chiffre officiel n'ait été publié par Aramco, le détournement des exportations via Yanbu a aidé le royaume à restaurer environ 60% de ses volumes d'exportation de pétrole d'avant-guerre.

Un mouvement stratégique plutôt qu'une nécessité

Les analystes estiment que ces accords servent un double objectif : d'une part, d'augmenter la liquidité et, d'autre part, de démontrer la capacité du royaume à attirer des capitaux étrangers même en temps de guerre. Hasnain Malik, responsable de la stratégie sur les actions pour les marchés émergents et de l'analyse des risques géopolitiques chez Tellimer, a déclaré à Bloomberg : « Avant les réductions de dépenses sur les mégaprojets et l'impact de la guerre avec l'Iran sur les volumes d'exportation, cette approche aurait pu être interprétée comme Aramco réduisant son exposition aux actifs non essentiels. Maintenant, cependant, elle sera considérée comme un effort pour maximiser l'accès à la liquidité tant pour elle-même que pour son actionnaire souverain. »

Cette stratégie est conforme à l'approche de longue date d'Aramco qui consiste à maximiser la valeur de sa vaste base d'actifs grâce à la vente d'infrastructures et à l'utilisation du levier financier pour financer l'expansion tout en préservant la liquidité pour l'État. L'entreprise a déjà vendu des participations dans ses réseaux de pipelines de pétrole et de gaz, coté l'une de ses filiales à la bourse de Riyad, et travaille actuellement à la vente d'une participation dans une raffinerie locale à un partenaire chinois.

Le défi de l'investissement étranger

Les accords sont également motivés par la nécessité de renforcer l'investissement étranger direct, qui reste bien en deçà de l'objectif de Vision 2030 de 100 milliards de dollars annuellement d'ici la fin de la décennie, tandis que les entrées réelles récentes n'ont pas dépassé 10 à 15 milliards de dollars par an. Rachel Ziemba, chercheuse senior au Center for a New American Security et fondatrice de Ziemba Insights, a déclaré à Bloomberg : « L'investissement étranger direct restera un défi », ajoutant que « l'État saoudien a besoin de plus de liquidité que jamais », ce qui pourrait être partiellement fourni par les énormes bénéfices d'Aramco, les taxes et les redevances tirées des revenus pétroliers.

Dans le cadre de la vision d'ensemble, Salah Shamma, responsable de l'investissement et gestionnaire de portefeuille chez Franklin Templeton Investments (ME) Limited, a déclaré à Bloomberg que « la question clé pour les investisseurs n'est pas la transaction individuelle, mais l'impact cumulé à long terme : combien de flux de trésorerie futurs sont convertis en liquidité aujourd'hui, et quelle est la signification pour le profil de flux de trésorerie disponible à long terme d'Aramco ? »

Cinq faits clés

• 35 milliards de dollars : taille attendue du programme de vente d'actifs selon des sources bien informées, sans annonce officielle d'Aramco bloomberg
• 11 milliards de dollars : valeur de l'accord de crédit-bail pour les installations de traitement du champ gazier de Jafurah avec le groupe GIP appartenant à BlackRock argaam
• 60 pour cent : part des exportations de pétrole restaurée via Yanbu selon les données de suivi des navires de Bloomberg, sans chiffres officiels bloomberg
• 100 milliards de dollars : objectif annuel d'investissement étranger direct à la fin de la décennie, comparé aux entrées réelles ne dépassant pas 10 à 15 milliards vision2030
• 28 février 2026 : date du déclenchement de la guerre régionale qui a perturbé les exportations du Golfe et remodelé les priorités financières d'Aramco argusmedia