التقرير الأسبوعي لبنك عوده: أجواء الترقب تخيم على الأسواق المالية اللبنانية عشية "مؤتمر سيدر"

بينما الأنظار متجهة نحو "مؤتمر سيدر" المقرر انعقاده في باريس في 6 نيسان 2018 لتقرير برنامج دعم جديد للبنان، خيّم مناخ من الترقب على الأسواق المالية اللبنانية هذا الأسبوع إذ اقتصر النشاط في سوق سندات الأوروبوند على بعض الطلب الخارجي والذي استتبع ارتفاعاً في الأسعار وتقلصات في الهوامش، بينما سجلت سوق الأسهم انخفاضاً في حجم التداول ترافق مع تراجع طفيف في الأسعار، وبقي النشاط متوازناً في سوق القطع وسط استقرار في الموجودات الخارجية لدى المصرف المركزي، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، أبدى بعض المتعاملين المؤسساتيين الأجانب إقبالاً على الأوراق القصيرة الأجل في سوق سندات الأوروبوند، ما انعكس تراجعاً في متوسط المردود بمقدار 8 نقاط أساس إلى 6.41%، وتقلصاً في متوسطBid Z-spread المثقل بمقدار 12 نقطة أساس إلى 405 نقطة أساس. وعلى صعيد سوق الأسهم، سجل حجم التداول انخفاضاً أسبوعياً نسبته 45% ليقتصر على 2 مليون دولار، فيما تراجع مؤشر الأسعار بنسبة 0.2% وسط انخفاض في أسعار أسهم "سوليدير" وارتفاع في بعض الأسهم المصرفية والصناعية. وفي ما يتعلق بسوق القطع، أقفل سعر تداول الدولار في سوق الإنتربنك على 1514.25 ل.ل.-1514.50 ل.ل. مقابل 1514 ل.ل.-1514.50 ل.ل. في الأسبوع السابق نتيجة استمرار الطلب التجاري على العملة الخضراء وقلة العرض. ويأتي هذا النشاط المتوازن وسط استقرار في الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان على 43.4 مليار دولار في نهاية آذار 2018.    

الأسواق

في سوق النقد: مع استمرار توافر السيولة بالليرة اللبنانية بشكل مريح داخل سوق النقد، ظل معدل الفائدة من يوم إلى يوم مستقراً هذا الأسبوع على 4.30%. هذا وتظهر الإحصاءات النقدية الصادرة عن مصرف لبنان أن الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) اتسعت بقيمة 328 مليار ليرة منذ نهاية العام 2017 حتى منتصف آذار 2018، نتيجة ارتفاع الكتلة النقدية بالليرة بقيمة 1122 مليار ليرة وتراجع الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 681 مليار ليرة (أي ما يعادل 452 مليون دولار)، إضافة إلى تراجع سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 113 مليار ليرة. 

في سوق سندات الخزينة: أظهرت النتائج الأولية للمناقصات بتاريخ 5 نيسان 2018 أن مصرف لبنان سمح للمصارف اللبنانية الاكتتاب بكامل طروحاتها في فئة الثلاثة أشهر (بمردود 4.44%) وفي فئة الخمس سنوات (بمردود 6.74%)، بينما سمح لها الاكتتاب بنسبة 50% من طروحاتها في فئة السنة (بمردود 5.35%). إلى ذلك، سجلت السوق الأولية لسندات الخزينة بالليرة خلال المناقصات بتاريخ 29 آذار 2018 فائضاً اسمياً قيمته 456 مليار ليرة والذي نتج عن اكتتابات بقيمة 804 مليار ليرة توزعت بين 103 مليار ليرة في فئة الستة أشهر و351 مليار ليرة في فئة الثلاث سنوات و350 مليار ليرة في فئة السبع سنوات، بينما بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء 348 مليار ليرة. على المستوى التراكمي، بلغ مجموع الاكتتابات خلال الفصل الأول من العام 2018 زهاء 7771 مليار ليرة، بحيث نالت فئة الخمس سنوات الحصة الأكبر منه بنسبة 21%، تلتها فئة الثلاث سنوات بنسبة 17%، ثم فئة السبع سنوات بنسبة 15%، ففئة السنتين بنسبة 12%، وفئة العشر سنوات بنسبة 11%، بينما نالت فئات الثلاثة أشهر والستة أشهر والسنة الحصة الباقية البالغة نسبتها نحو 24%. في موازاة ذلك، بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء 4601 مليار ليرة في الفصل الأول من العام 2018، ما أسفر عن فائض اسمي بقيمة 3170 مليار ليرة.

في سوق القطع: ظلت سوق الإنتربنك تسجل هذا الأسبوع عروضاً خفيفة للدولار في ظل رغبة بعض المصارف اللبنانية في تعزيز مراكز القطع لديها لدفع أنصبة الأرباح، فيما استمر الطلب التجاري على العملة الخضراء بأحجام فاقت العرض. في هذا السياق، تراوح سعر تداول الدولار داخل سوق الإنتربنك بين 1514.25 ل.ل. و1514.50 ل.ل. بالمقارنة مع 1514 ل.ل.-1514.50 ل.ل. في الأسبوع السابق، بينما لم يتدخل مصرف لبنان في السوق. هذا وقد أظهرت ميزانية مصرف لبنان نصف الشهرية الأخيرة المنتهية في 31 آذار 2018 أن الموجودات الخارجية سجلت تراجعاً طفيفاً مقداره 22 مليون دولار خلال النصف الثاني من آذار لتستقر على 43.39 مليار دولار في نهاية الشهر. عليه، ظلت الموجودات الخارجية لدى المركزي تغطي نحو 82.0% من الكتلة النقدية بالليرة، ما يسلط الضوء على قدرة مصرف لبنان على الحفاظ على استقرار سعر الصرف.

في سوق الأسهم: سجلت سوق الأسهم نشاطاً خفيفاً خلال هذا الأسبوع الذي اقتصر على ثلاثة أيام عمل فقط نتيجة الأعياد، حيث بلغت قيمة التداول الاسمية زهاء 2.1 مليون دولار مقابل 3.8 مليون دولار في الأسبوع السابق الذي تألف من أربعة أيام عمل ومتوسط أسبوعي بقيمة 6.3 مليون دولار منذ بداية العام 2018. هذا وقد تراجع متوسط قيمة التداول اليومي من 954 الف دولار في الأسبوع السابق إلى 697 الف دولار هذا الأسبوع، ما استتبع انخفاضاً في مؤشر التداول نسبته 26.9% ليقفل على 29.32. وعلى صعيد الأسعار، تراجع قليلاً مؤشر الأسعار بنسبة 0.2% ليقفل على 100.74، حيث انخفضت أسعار سهمين من أصل 9 أسهم تم تداولها، بينما ارتفعت أسعار سهمين وظلت أسعار 5 أسهم مستقرة. وكانت أسهم سوليدير "أ" الخاسر الأكبر لهذا الأسبوع بانخفاض في أسعارها نسبته 3.9% لتقفل على 8.18 دولار، تلتها أسهم سوليدير "ب" بتراجع في أسعارها نسبته 2.1% إلى 8.41 دولار. أما الرابح الأكبر لهذا الأسبوع فكانت أسهم "هولسيم لبنان" بزيادة في أسعارها نسبتها 1.4% إلى 14.75 دولار، تلتها أسهم "بنك بيبلوس العادية" بارتفاع في أسعارها نسبتها 0.6% إلى 1.63 دولار. يجدر الذكر أنه تم إلغاء إدراج 550000 سهم للبنك اللبناني للتجارة فئة “B” من بورصة بيروت، والاستعاضة عن قيمتها الاسمية في حساب رأسمال المصرف عن طريق إصدار 550000 سهم عادي جديد.

في سوق سندات الأوروبوند: خيم على سوق سندات الأوروبوند مناخ من الترقب عشية "مؤتمر باريس 4" إذ اقتصر النشاط على بعض الطلب المؤسساتي الخارجي على الأوراق القصيرة الأجل التي تستحق في أيار 2019 وتشرين الثاني 2019 وآذار 2020 ونيسان 2020، بينما ظهر بعض العرض الأجنبي على الأوراق التي تستحق في شباط 2030. في هذا السياق، تراجع متوسط المردود المثقل من 6.49% في الأسبوع السابق إلى 6.41% هذا الأسبوع. كما تقلص متوسطBid Z-spread المثقل بمقدار 12 نقطة أساس، من 417 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 405 نقطة أساس هذا الأسبوع . وعلى صعيد كلفة تأمين الدين، تقلص هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات من 452 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 440 نقطة أساس هذا الأسبوع، في إشارة إلى بعض التحسن في نظرة السوق إلى المخاطر السيادية.