التقرير الأسبوعي لبنك عوده: احتياطيات مصرف لبنان تواصل صعودها إلى أعلى مستوياتها

بينما تتجه جميع الأنظار نحو جلسة #مجلس_النواب التي ستعقد نهار الاثنين المقبللمناقشةالقوانين المعجلة التي احالتها الحكومة بشأن الضرائب لتمويل السلسلة، شهدت الأسواق المالية اللبنانية استمراراً للنشاط المتوازن في سوق القطع بينما بلغت الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان مستويات قياسية جديدة، وسجلت سوق سندات الأوروبوند نشاطاً أجنبياً خجولاً ترافق مع استقراراً في الأسعار، وأظهرت سوق سندات الخزينة فوائض اسمية في وقت تقلص فيه مؤخراً دور مصرف لبنان كوسيط بين المصارف والدولة، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، حافظت سوق القطع على نشاطها المتوازن بينما استمر تداول الدولار في سوق الإنتربنك بين 1514 ل.ل. و1514.50 ل.ل. في موازاة ذلك، بلغت الموجودات الخارجية لدى المصرف المركزي مستوىً جديداً غير مسبوق مقداره 44 مليار دولار في نهاية أيلول 2017، مدعوماً بالعمليات الأخيرة التي أطلقها مصرف لبنان. وفي ما يتعلق بسوق سندات الأوروبوند، سجل نشاط أجنبي خفيف على بعض الأوراق القصيرة والطويلة الأجل، ما انسحب استقراراً في الأسعار وتقلصاً في متوسط Bid Z-spread المثقل وسط ارتفاع في المردود الأجنبي. وعلى صعيد سوق سندات الخزينة، سجلت السوق الأولية فائضاً اسمياً قيمته 2245 خلال الأشهر التسعة الأولى من العام 2017، علماً أن مصرف لبنان كان قد بدأ في أيلول بتقليص دوره كوسيط بين المصارف والدولة كما يستدل من خلال محفظته للسندات بالليرة وذلك على أثر العمليات التي أطلقها مصرف لبنان مؤخراً والتي اشترطت على المصارف توظيف التسهيلات بالليرة في اكتتابات في السوق الأولية والثانوية لسندات الخزينة.  

الأسواق

في سوق النقد:ظلت السيولة بالليرة متوافرة بشكل مريح هذا الأسبوع، ما أبقى معدلالفائدة من يوم إلى يوممستقراً عند4.0%. من ناحية أخرى، سجلتالودائع المصرفية المقيمة خلال الأسبوع المنتهي في 21 أيلول 2017 اتساعاً قيمته80 مليار ليرة نتيجة نمو الودائع بالليرة بقيمة 56 مليار ليرة وسط ارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 52 مليار ليرة وزيادة في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 4 مليار ليرة، إضافة إلى ارتفاع الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 24 مليار ليرة (أي ما يعادل 16 مليون دولار).ويقارن نمو الودائع بالليرة مع متوسط نمو أسبوعي قيمته 32 مليار ليرةمنذ بداية العام 2017، كما تقارن زيادة الودائع بالعملات الأجنبية مع متوسط ارتفاع أسبوعي قيمته 152 مليون دولار خلال الفترة نفسها. إلا ان الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) تقلصت بمقدار 65 مليار ليرة وسط انخفاض في حجم النقد المتداول بقيمة 125 مليار ليرة وتراجعفي محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 20 مليار ليرةخلال الأسبوع المذكور.عليه،تكون الودائع المصرفية المقيمة قد سجلت نمواًقيمتها9715 مليار ليرة منذ بداية العام 2017، مدعومة بشكل أساسي بزيادة الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 8480 مليار ليرة (أي ما يعادل 5625 مليون دولار) والتي شكلت 87.3% من مجموع نمو الودائع المصرفية.

في سوق سندات الخزينة:شهدت السوق الثانوية لسندات الخزينة تداولاً للأوراق التي تستحق في العام 2024 و2026 و2027 بمقدار 68 نقطة أساس دون منحنى المردود. وعلى صعيد السوق الأولية، سجلت المناقصات بتاريخ 28 أيلول 2017 اكتتابات مجموعها805 مليار ليرة توزعت بين 103 مليار ليرة في فئة الستة أشهر و351 مليار ليرة في فئة السنتينو351 مليار ليرة في فئة العشر سنوات، بينما بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء524 مليار ليرة، ما أسفر عن فائض اسمي بقيمة 281 مليار ليرة.إلى ذلك، أظهرت النتائج الأولية للمناقصات بتاريخ 5تشرين الأول 2017 أن مصرف لبنان سمح للمصارف الاكتتاب بنسبة27.2% من طروحاتها في فئة الخمس سنوات (بمردود 6.74%) وسط إقبال على التوظيف في الفئات الطويلة الأجل ذات المرود المرتفع إثر العمليات التي أطلقها مصرف لبنان مؤخراً، بينما سمح للمتعاملين الاكتتاب بكامل طروحاتها في فئة الثلاثة أشهر (بمردود 4.44%) وفئة السنة (بمردود 5.35%).

يجدر الذكر أنه على المستوى التراكمي، سجلت السوق الأولية فائضاً اسمياً قيمته1145 مليار ليرة في أيلول 2017 نتيجة اكتتابات بقيمة2241 مليار ليرة واستحقاقات قيمتها1096 مليار ليرة. في موازاة ذلك، سجلت محفظة سندات الخزينة بالليرة لدى مصرف لبنان اتساعاً خجولاً قيمته91 مليار ليرة خلال شهر أيلولإثر تراجع دور الوساطة للمركزي بين المصارف والدولة عقب العمليات التي أطلقها مصرف لبنان مؤخراً والتي اشترطت توظيف التسهيلات الممنوحة بالليرة من قبله في السوق الأولية أو الثانوية لسندات الخزينة. 

في سوق القطع:استمر الطلب التجاري على الدولار هذا الأسبوع، بينما ظهر عرض خفيف للعملة الخضراء داخل سوق الإنتربنك. في هذا السياق، ظلت المصارف التجارية تتداول الدولار فيما بينها بسعر راوح بين 1514 ل.ل. و1514.50 ل.ل. (أي أعلى بقليل من الحد الأعلى لهامش تدخل مصرف لبنان).هذا وقد بلغت الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان مستوىً قياسياً جديداً قيمته 44 مليار دولار في نهاية أيلول 2017، وفق ميزانية مصرف لبنان نصف الشهرية الأخيرة المنتهية في 30 أيلول 2017، مسجلة ارتفاعاً مقداره 981 مليون دولار خلال النصف الثاني من الشهر ومراكمة نمواً مجموعه 1161 مليون دولار خلال شهر أيلول بأكمله. ويأتي هذا النمو اللافت في الموجودات الخارجية لدى المركزي مدعوماً بنمو ودائع القطاع المالي لديه إثر العمليات التي أطلقها مصرف لبنان مؤخراً والتي قدّم من خلالها تسهيلات بالليرة للمصارف لقاء إيداعات بالعملات الأجنبية في حسابات طويلة لأجل لديه.

في سوق الأسهم: اقتصرت قيمة التداول الاسمية في بورصة بيروت هذا الأسبوع على 3.2 مليون دولار (فيما عدا عمليات خارج الردهة بقيمة 875 الف دولار) مقابل حجم نشاط بقيمة 34.2 مليون دولار في الأسبوع السابق ومتوسط أسبوعي بقيمة 12.4 مليون دولار منذ بداية العام 2017. وقد نالت الأسهم المصرفية 53.7% من النشاط تلتها أسهم "سوليدير" بنسبة 46.1% منه ومن ثم الأسهم الصناعية بنسبة 0.2% منه. على صعيد الأسعار، سجل مؤشر الأسعار ارتفاعاً طفيفاً نسبته 0.3%، مدعوماً بشكل أساسي بأداء بعض الأسهم المصرفية والصناعية. في التفاصيل، ارتفعت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 0.3% إلى 5.85 دولار. وزادت أسعار "إيصالات إيداع بنك عوده" بنسبة 0.8% إلى 5.95 دولار. كما ارتفعت أسعار أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية" بنسبة 1.3% إلى 11.65 دولار. وزادت أسعار "إيصالات إيداع بنك عوده" بنسبة 0.4% إلى 12.70 دولار. وارتفعت أسعار "بنك بيبلوس العادية" بنسبة 0.6% إلى 1.61 دولار.وعلى صعيد الأسهم الصناعية، زادت أسعار أسهم "هولسيم" بنسبة 7.5% إلى 13.99 دولار.

في سوق سندات الأوروبوند: سجلت سوق سندات الأوروبوند نشاطاً خفيفاً هذا الأسبوع، حيث ظهر طلب أجنبي خجول على الأوراق القصيرة الأجل التي تستحق في أيار 2019 وتشرين الثاني 2019 وأيار 2022، كما سجل تداول خارجي خفيفللأوراق الطويلة الأجل التي تستحق في تشرين الثاني 2026، آذار 2027، تشرين الثاني 2027 وتشرين الثاني 2028. في هذا السياق، ظلت الأسعار مستقرة هذا الأسبوع كما يستدل من خلال استقرار متوسط المردود على 5.90%، فيما تقلصقليلاً متوسط Bid Z-spread المثقل بمقدار 3 نقاط أساس إلى 419 نقطة أساس وسط ارتقاع في المردود على سندات الخزينة الأميركية. فعلى سبيل المثال، ارتفع المردود على سندات الخزينة الأميركية من فئة 10 سنوات من 2.31% في نهاية الأسبوع السابق إلى 2.36% هذا الأسبوع. وعلى صعيد كلفة تأمين الدين، تراوح هامش مقايضة المخاطر لخمس سنوات بين 430و450نقطة أساس هذا الأسبوع بالمقارنة مع435-455 نقطة أساس في الأسبوع السابق.