التقرير الأسبوعي لبنك عوده: احتياطيات المركزي تستعيد مستوياتها القياسية

شهدت الأسواق المالية اللبنانية الأسبوع الماضي توازناً في النشاط في سوق القطع ترافق مع ارتفاع لافت في الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان، فيما استمرت البيوعات الأجنبية في سوق سندات الأوروبوند، وسجلت سوق الأسهم تراجعاً طفيفاً في الأسعار، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، ظلت قوى العرض والطلب متوازنة في سوق القطع وتراوح سعر تداول الدولار في سوق الإنتربنك بين 1514 ل.ل. و1514.15 ل.ل، بينما سجلت الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان زيادة لافتة قيمتها 1.7 مليار دولار خلال النصف الثاني من حزيران 2017 لتبلغ زهاء 41.1 مليار في نهاية الشهر، مناهزةمستوياتها القياسية في نهاية شباط 2017. وعلى صعيد سوق سندات الأوروبوند، تواصلت عمليات البيع من قبل المتعاملين المؤسساتيين الأجانب إثر تراجع أسعار سندات الخزينة الأميركية بعد أن أظهر محضر البنك المركزي الأوروبي مناقشته إمكانية تقليل مشترياته من السندات في آخر اجتماعاته في حزيران الماضي، في إشارة إلى قرب تقليص برنامجهللتيسير الكمي، بينما ظل الطلب المحلي داخل سوق سندات الأوروبوند اللبنانية خجولاً. وقد انعكس ذلك زيادات لافتة في متوسط المردود المثقل ومتوسط Bid Z-spread المثقل، كما واصل هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات اتساعه بمقدار 12 نقطة أساس إلى 450 نقطة أساس. وعلى صعيد سوق الأسهم، زادت أحجام التداول أكثر من الضعف أسبوعياً لتبلغ زهاء 17.1 دولار، بينما سجل مؤشر الأسعار تراجعاً طفيفاً نسبته 0.2% وسط استمرار التراجعات في أسعار أسهم "سوليدير" وتحركات متفاوتة في أسعار بعض الأسهم المصرفية والصناعية.  

الأسواق

في سوق النقد:استقر معدل الفائدة من يوم إلى يوم على 3.0% وسط استمرار توافرالسيولة بالليرة.وسجلت الودائع المصرفية المقيمة خلال الأسبوع المنتهي في 22 حزيران 2017أعلى نمو أسبوعي لها لهذا العام بقيمة 804 مليار ليرة، مدعومة بزيادة الودائع بالليرة بقيمة 501 مليار ليرة وسط ارتفاع في الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 127 مليار ليرة ونمو في الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 374 مليار ليرة، إلى جانب نمو الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 303 مليار ليرة (أي ما يعادل 201 مليون دولار). ويقارن الارتفاع في الودائع بالليرة مع متوسط نمو أسبوعي طفيف قيمته 8 مليار ليرة منذ بداية العام كما يقارن الارتفاع في الودائع بالعملات الأجنبية بمتوسط نمو أسبوعي قيمته 172 مليون دولار منذ بداية العام 2017. وقد انعكس هذا النمو في الودائع المصرفية المقيمة اتساعاً في الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 854 مليار ليرة خلال الأسبوع المذكور وسط نمو في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 56 مليار ليرة وتراجع في حجم النقد المتداول بقيمة 6 مليار ليرة. 

وعلى المستوى التراكمي،اتسعت الودائع المصرفية المقيمة بقيمة 7220 مليار ليرة منذ بداية العام 2017، بحيث شكل نمو الودائع بالعملات الأجنبية 90.4% من نمو الودائع الإجمالية. عليه، اتسعت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (M4) بقيمة 7352 مليار ليرة منذ بداية العام 2017 وسط تراجع في حجم النقد المتداول بقيمة 60 مليار ليرة ونمو في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 194 مليار ليرة.

في سوق سندات الخزينة:سجلت السوق الأولية لسندات الخزينة خلال المناقصات بتاريخ 29 حزيران 2017 عجزاً اسمياً بقيمة 388 مليار ليرة، نتيجة اكتتابات بقيمة 129 مليار ليرة توزعت بين 26 مليار ليرة في فئة الثلاثة أشهر و53 مليار ليرة في فئة السنةو50 مليار ليرة في فئة الخمس سنوات، بينما بلغت الاستحقاقات زهاء 517 مليار ليرة، تركزت في معظمها في فئة الخمس سنوات (بنسبة 82%). وعلى المستوى التراكمي، بلغ مجموع الاكتتابات زهاء 10406 مليار ليرة خلال النصف الأول من العام 2017 مقابل استحقاقات 10295 مليار ليرة ما أسفر عن فائض اسمي طفيف بقيمة 111 مليار ليرة. في موازاة ذلك، تراجعت محفظة سندات الخزينة بالليرة لدى مصرف لبنان بقيمة 1019 مليار ليرة خلال النصف الأول من العام 2017 في إشارة إلى عدم تدخله في السوق الأولية لسندات الخزينة.

في سوق القطع:استمر الطلب التجاري على الدولار كما سجلت بعض التحويلات لصالح العملة الخضراء في وقت يجري فيه التسويق للأسهم التفضيلية من فئة “J” التي سيطلقها بنك عوده في أيلول 2017. وقد ترافق ذلك مع ظهور بعض العرض على الدولار في سوق الإنتربنك. في هذا السياق، تداولت المصارف التجارية الدولار فيما بينها بسعر راوح بين 1514 ل.ل. و1514.15 ل.ل. بالمقارنة مع 1514 ل.ل. و1514.10 ل.ل في الأسبوع السابق.

في موازاة ذلك، أظهرت ميزانية مصرف لبنان نصف الشهرية الأخيرةالمنتهية في 30 حزيران 2017 أن الموجودات الخارجية لدى المركزيسجلت زيادة لافتة خلال النصف الثاني من الشهر بقيمة 1.7 مليار دولارلتلامسمستوياتها القياسية في نهاية شباط 2017، حيث بلغت 41.1 مليار دولار في نهاية حزيران 2017. وتأتي هذه الزيادة مدعومة بشكل أساسي بنمو ودائع القطاع المالي لدى مصرف لبنان إثر إقبال المصارف التجارية على الاكتتاب بشهادات الإيداع بالدولار التي تستحق بعد عشر سنوات. في هذا السياق، بلغت نسبة تغطية الموجودات الخارجية لدى مصرف لبنان إلى الكتلة النقدية بالليرة زهاء 75.1% في نهاية حزيران 2017 بالمقارنة مع 71.8% في منتصف حزيران 2017 و75.3% في نهاية شباط 2017.

في سوق الأسهم:زادت قيمة التداول الاسمية أكثر من الضعف، إذ بلغت زهاء 17.1 مليون دولار مقابل 7.5 مليون دولار في الأسبوع السابق، بشكل أساسي نتيجة ازدياد حجم النشاطعلى الأسهم المصرفية أكثر من ثلاثة أضعاف ليبلغ 12.5 مليون دولار. ويقارن حجم النشاط الأسبوع الماضي مع متوسط أسبوعي بقيمة 12.3 مليون دولار منذ بداية العام 2017. وفي حين استحوذت الأسهم المصرفية على 73.3% من قيمة التداول الاسمية، نالت أسهم "سوليدير" 26.5% منها والأسهم الصناعية 0.2% منها. وفي ما يتعلق بالأسعار، واصل مؤشر الأسعار منحاه التنازلي للأسبوع الثالث على التوالي حيث تراجع بنسبة 0.2% ليقفل على 101.95 وسط استمرار التراجعات في أسعار أسهم "سوليدير" بعد قرار الشركة بإلغاء إدراج "إيصالات إيداع سوليدير" في بورصة لندن ونتيجة تحركات متفاوتة في أسعار بعض الأسهم المصرفية والصناعية. وقد كانت أسهم "هولسيم لبنان" الخاسر الأكبر للأسبوع الماضي بانخفاض في أسعارها نسبته 9.1% إلى 12.50 دولار تبعتها أسهم "سوليديرب" بتراجع في أسعارها نسبته 2.2% إلى 7.66 دولار، بينما كانت أسهم "الإسمنت الأبيض لحامله" الرابح الأكبر لهذا الأسبوع بارتفاع في أسعارها نسبته 3.8% إلى 3.58 دولار تلتها أسهم "بنك عوده العادية" بزيادة في أسعارها نسبتها 3.3% إلى 6.20 دولار.

في سوق سندات الأوروبوند:استمرت البيوعات الأجنبية على مختلف استحقاقات منحى المردود،إثر استمرار ارتفاع المردود على سندات الخزينة الأميركية بعد أـن أظهر محضر البنك المركزي الأوروبيمناقشته إمكانية تقليص برنامج التيسير الكمي، في وقت تعززت فيه التوقعات حول ظهور ضغوط تضخمية إثر ارتفاع أسعار النفط. في موازاة ذلك، كان الطلب المحلي خجولاً ولا سيما بعد أن وجهت المصارف اللبنانية بعضاً من سيولتها بالعملات مؤخراً نحو شهادات الإيداع بالدولار. في هذا السياق، ارتفع متوسط المردود المثقل بمقدار 29نقطة أساس إلى 6.07%، كما اتسع متوسط Bid Z-spread المثقل بمقدار 19 نقاط أساس، من 418 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 437 نقطة أساس الماضي. وفيما يخص تكلفة تأمين الدين، واصل هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات اتساعه للأسبوع الثاني على التوالي، من 425-450 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 440-460 نقطة أساس الأسبوع الماضي.