التقرير الأسبوعي لبنك عوده: ارتياح الأسواق المالية إثر التجديد لولاية حاكم مصرف لبنان

تفاعلت الأسواق المالية اللبنانية إيجاباً مع التجديد لحاكم #مصرف_لبنان لولاية جديدة، حيث سجل إقبال محلي وخارجي لافت على سندات الأوروبوند وزادت وتيرة التحويلات لصالح الليرة في سوق القطع، بينما سجلت سوق الأسهم تراجعاً طفيفاً في الأسعار وسط أحجام تداول استثنائية، وفق التقرير الأسبوعي لبنك عوده. في التفاصيل، أقبل المتعاملون المحليون والأجانب على شراء سندات الأوروبوند اللبنانية إثر الإجماع السياسي الداخلي على تجديد ولاية حاكم مصرف لبنان لست سنوات أخرى، ما انسحب تقلصاً أسبوعياً في متوسط Bid Z-spread المثقل مقداره 13 نقطة أساس إلى 403 نقطة أساس، كما تقلص هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات بمقدار 25 نقطة أساس ليبلغ 370 نقطة أساس، تدليلاً على تحسن ثقة المستثمرين وتحسن نظرة الأسواق الى المخاطر السيادية، وهو أقل مستوى له منذ آب 2015. وعلى صعيد سوق القطع، ازدادت التحويلات من العملات الأجنبية لصالح الليرة اللبنانية، إلا أن سعر تداول الدولار في سوق الإنتربنك ظل مستقراً على 1514 ل.ل.-1514.50 ل.ل. وسط استمرار الطلب على العملات الأجنبية لغايات تجارية.وفي ما يتعلق بسوق الأسهم، سجلت بورصة بيروت أعلى حجم تداول أسبوعي لهذا العام بقيمة 78 مليون دولار إثر عمليات تبادل كبيرة على أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية" بينما تراجع قليلاً مؤشر الأسعار بنسبة 0.3%.  

الأسواق

في سوق النقد:بقيت السيولة بالليرة متوافرة بشكل مريح في سوق النقد هذا الأسبوع ما انسحب استقراراً في معدل الفائدة من يوم إلى يوم.سجلت الودائع المصرفية المقيمة خلال الأسبوع المنتهي في 11 أيار 2017 أعلى ارتفاع أسبوعي لها لهذا العام بقيمة 601 مليار ليرة، نتيجة ارتفاعالودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 528 مليار ليرة (أي ما يعادل 350 مليون دولار) وزيادة الودائع بالليرة بقيمة 73 مليار ليرة، وفق آخر الإحصاءات الصادرة عن مصرف لبنان. نتجت الزيادة في الودائع بالليرة عن ارتفاع الودائع تحت الطلب بالليرة بقيمة 87 مليار ليرة وتراجع الودائع الادخارية بالليرة بقيمة 14 مليار ليرة. وتقارن الزيادات في الودائع بالعملات الأجنبية والليرة مع متوسط ارتفاع أسبوعي بقيمة 149 مليون دولار للودائع بالعملات الأجنبية ومتوسط ارتفاع أسبوعي بقيمة 13 مليار ليرة للودائع بالليرة منذ بداية العام 2017. نظراً اما تقدم، اتسعت الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (م4) بقيمة 473 مليار ليرة خلال الأسبوع المذكور وسط انخفاض في حجم النقد المتداول بقيمة 86 مليار ليرة وتراجع في محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 42 مليار ليرة.

وعلى المستوى التراكمي،تكون الودائع المقيمة قد سجلت زيادة قيمتها4882 مليار ليرة منذ بداية العام 2017، مدفوعة بشكل أساسي بنمو الودائع بالعملات الأجنبية بقيمة 4580 مليار ليرة. وقد انسحب ذلك ارتفاعاً في الكتلة النقدية بمفهومها الواسع (M4)بقيمة 4624 مليار ليرةوسط تراجع حجم النقد المتداول بقيمة 142 مليار ليرةوتراجع محفظة سندات الخزينة المكتتبة من قبل القطاع غير المصرفي بقيمة 152 مليار ليرة.

في سوق سندات الخزينة:بعد تسجيل عجوزات لأسبوعين متتاليين، أظهرت نتائج المناقصات بتاريخ 18 أيار 2017 أن السوق الأولية لسندات الخزينة سجلت فائضاً اسمياً بقيمة 153 مليار ليرة، نتج عن اكتتابات بقيمة 205 مليار ليرةبحيث نالت فئة الخمس سنوات حصة الأسد منها بقيمة 101 مليار ليرة (أي ما يعادل 49% من المجموع)، علماً أن مصرف لبنان كان قد سمح للمتعاملين الاكتتاب بنسبة 16.10% فقط من طروحاتهم في هذه الفئة، بينما سجلت فئة السنة اكتتابات بقيمة 53 مليار ليرة(أي ما يعادل 26% من المجموع)، تلتها فئة الثلاثة أشهر بقيمة 51 مليار ليرة (أي ما 25% من المجموع). في المقابل، بلغ مجموع الاستحقاقات زهاء 52 مليار ليرة، توزعت بين 41 مليار ليرة في فئة السنة و11 مليار ليرة في فئة الخمس سنوات.

إلى ذلك،أظهرت النتائج الأوليةللمناقصاتبتاريخ25 أيار 2017 أن مصرف لبنان سمح للمتعاملين الاكتتاب بنسبة 8.26% فقط من طروحاتهم في فئة السبع سنوات ذات المردود المرتفع البالغ 7.08%، بينما سمح لهم الاكتتاب بنسبة 16.6% في فئة الثلاث سنوات (بمردود 6.50%) وترتفع هذه النسبة كلما قصرت مدة الاستحقاق حتى تصل إلى 78% في فئة الستة أشهر (بمردود 4.99%).

في سوق القطع:سجلت سوق القطع بعض الارتياح هذا الأسبوع ولا سيما مع التجديد لحاكم مصرف لبنان لولاية جديدة، إذازداد نمطالتحويلات لصالح الليرة بينما استمر الطلب التجاري على الدولار. في هذا السياق، ظلت المصارف التجارية تتداول الدولار فيما بينها بسعر راوح بين 1514 ل.ل. و1514.50 ل.ل. (أي أعلى بقليل من الحد الأعلى لهامش تدخل مصرف لبنان).

في سوق الأسهم:سجلت بورصة بيروت حجم تداول استثنائي هذا الأسبوع أيضاًإذ بلغت قيمة التداول الاسمية زهاء 77.9 مليون دولار، مدفوعة بعمليات تبادلبقيمة 72.8 مليون دولار على أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية"، مقابل حجم نشاط بقيمة 56.3 مليون دولار في الأسبوع السابق. في هذا السياق، ارتفع متوسط قيمة التداول اليومي من 11.3 مليون دولار في الأسبوع السابق إلى 19.5مليون دولار هذا الأسبوع، مما أسفر عن زيادة لافتة في مؤشر التداول من472.96 في الأسبوع السابق إلى 814.42. وعلى صعيد الأسعار، تراجعقليلاً مؤشر الأسعار بنسبة 0.3% ليقفل على 102.16، نتيجة تراجع أسعار أسهم بعض الأسهم المصرفية.في التفاصيل،تراجعت أسعار أسهم "بنك عوده العادية" بنسبة 1.5% إلى 6.01 دولار. انخفضت أسعار "إيصالات إيداع بنك عوده" بنسبة 4.1% إلى 6.10 دولار. وتراجعت أسعار أسهم بنك بيبلوس العادية" بنسبة 3.0% إلى 1.61 دولار. في المقابل، ارتفعت أسعار أسهم "بنك لبنان والمهجر العادية" بنسبة 0.9% إلى 10.80. وزادت أسعار "إيصالات إيداع بنك لبنان والمهجر" بنسبة 0.9% إلى 11.80 دولار. وفي ما يتعلق بأسهم سوليدير، ارتفعت أسعار أسهم سوليدير "أ" بنسبة 1.9% إلى 8.95 دولار، في حين زادت أسعار أسهم سوليدير "ب" بنسبة 2.2% إلى 8.69 دولار.

في سوق سندات الأوروبوند:كان لتجديد ولاية حاكم مصرف لبنان انعكاس إيجابي على أداء سوق سندات الأوروبوند هذا الأسبوع، حيث شكل حافزاً رئيسياًللطلب الداخلي والخارجي. على المستوى المحلي، ظهر طلب جيد على الأوراق السيادية التي تستحق بين العام 2018 و2024. وعلى المستوى الخارجي، أقبل المتعاملون الأجانب على شراء الأوراق القصيرة إلى المتوسطة الأجل التي تستحق في العام 2018 و2019 و2020 و2021 و2023. كما سجل طلب خارجي قوى على الأوراق الطويلة الأجل التي تستحق في العام 2027 و2037. في هذا السياق، تقلص متوسط Bid Z-spread المثقل من 416 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 403 نقطة أساس هذا الأسبوع. كما تراجع متوسط المردود بمقدار 4 نقطة أساس من 5.70% في الأسبوع السابق إلى 5.66% هذا الأسبوع. إلى ذلك، تقلص هامش مقايضة المخاطر الائتمانية لخمس سنوات من 370-420 نقطة أساس في الأسبوع السابق إلى 360-380 نقطة أساس هذا الأسبوع وسط تحسن ثقة المستثمرين عقب تجديد ولاية حاكم مصرف لبنان لست سنوات أخرى.